> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发宏观 | 高频数据下的3月经济：价格篇 总结 ## 核心内容 本报告基于高频数据，分析了2026年3月我国经济价格走势，涵盖大宗商品、房地产、食品及物流等多个领域。整体来看，3月价格条线呈现结构性分化，部分商品价格显著上涨，而其他领域则出现回落或调整。 ## 主要观点 ### 1. 大宗商品价格走势 - **生意社BPI指数**：截至3月31日，录得1103点，环比上升16.4%，创近一年来新高。 - **能源板块**：受地缘冲突影响，能源价格表现活跃，3月环比上升25.3%，其中液化气、柴油、石脑油涨幅居前。 - **化工板块**：化工品价格指数月环比大涨33.8%，显示行业价格修复明显。 - **有色金属**：受能源通胀影响，有色指数月环比下跌9.5%，表现偏弱。 - **建材板块**：水泥价格止跌回稳，月环比上升1.1%；玻璃期货价月环比上升2.9%。 - **南华综合指数**：3月环比上升9.0%，月均值同比上升21.1%，显示整体价格趋势偏强。 ### 2. 房地产价格 - **二手房价格**：北京、上海、深圳、广州四大一线城市二手房挂牌价格指数环比分别录得-1.0%、-1.8%、-1.4%、-0.8%，整体价格有所回踩。 - **历史高点**：去年至今，北上广深二手房价格高点分别为159.44、192.67、181.71、251.13点，显示价格波动较大。 ### 3. 新兴制造业价格 - **光伏行业**：3月光伏行业综合指数（SPI）环比下跌13.2%，电池片、多晶硅、硅片价格跌幅较大。 - **碳酸锂**：期货结算价月环比下跌4.9%，显示价格承压。 - **DRAM现货价**：DDR4/DDR5内存现货平均价月环比分别下跌8.9%、5.3%，价格回落明显。 - **六氟磷酸锂**：价格月环比下跌12.7%，反映行业调整。 ### 4. 物流与航运价格 - **出口航运**：CCFI指数月环比上升9.0%，WCID集装箱运价指数（上海-洛杉矶、上海-纽约）分别环比上升22.6%、22.5%，显示出口运输需求回暖。 - **BDI指数**：波罗的海干散货指数月环比下跌5.1%，表现偏弱。 - **公路物流运价**：月均值同比上升0.9%，高于前值0.5%，显示物流价格有所回升，可能与工业开工率上升有关。 ### 5. 食品价格 - **猪肉价格**：全国猪肉平均批发价月环比下跌12.7%，处于调整期。 - **蔬菜与水果**：28种重点蔬菜价格月环比下跌10.9%，7种重点水果平均批发价月环比下跌3.5%。 - **玉米价格**：黄玉米期货结算价月环比上升0.4%，略有反弹。 ### 6. 消费价格 - **ICPI指数**：清华大学ICPI指数月环比小幅回落0.2%，非食品项价格整体回落，但衣着、生活用品及服务分项略有上涨。 - **临沂商城价格指数**：3月下旬环比小幅回升0.22%，服装服饰、家用电器等价格弱稳。 ## 关键信息 - **价格弹性修复**：在当前阶段，价格条线仍以机会为主，关注价格弹性修复带来的行业机会。 - **能源结构多元化**：我国能源结构较为多元化，对价格的承受能力较强，有助于缓解成本上升压力。 - **CPI对冲**：猪肉等价格仍处于调整期，对冲了CPI上涨压力。 - **数据来源**：报告数据主要来自Wind、彭博、生意社等机构，图表展示了价格走势和相关指标变化。 ## 风险提示 - 全球或国内经济下行压力短期超预期； - 海外加息对大宗商品价格影响超预期； - 大宗商品价格波动超预期； - 房地产销售或投资表现低于预期； - 房地产政策放松力度超预期； - 国内稳增长政策力度及影响超预期。 ## 报告信息 - **报告名称**：《广发宏观：高频数据下的3月经济：价格篇》 - **发布日期**：2026-04-01 - **报告作者**： - 郭磊（S0260516070002） - 贺骁束（S0260517030003） ## 法律声明 本报告内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，广发证券不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。完整报告请以广发证券研究所发布的正式版本为准。