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广发宏观 | 高频数据下的3月经济：价格篇 总结

核心内容

本报告基于高频数据，分析了2026年3月我国经济价格走势，涵盖大宗商品、房地产、食品及物流等多个领域。整体来看，3月价格条线呈现结构性分化，部分商品价格显著上涨，而其他领域则出现回落或调整。

主要观点

1. 大宗商品价格走势

• 生意社BPI指数：截至3月31日，录得1103点，环比上升16.4%，创近一年来新高。
• 能源板块：受地缘冲突影响，能源价格表现活跃，3月环比上升25.3%，其中液化气、柴油、石脑油涨幅居前。
• 化工板块：化工品价格指数月环比大涨33.8%，显示行业价格修复明显。
• 有色金属：受能源通胀影响，有色指数月环比下跌9.5%，表现偏弱。
• 建材板块：水泥价格止跌回稳，月环比上升1.1%；玻璃期货价月环比上升2.9%。
• 南华综合指数：3月环比上升9.0%，月均值同比上升21.1%，显示整体价格趋势偏强。

2. 房地产价格

• 二手房价格：北京、上海、深圳、广州四大一线城市二手房挂牌价格指数环比分别录得-1.0%、-1.8%、-1.4%、-0.8%，整体价格有所回踩。
• 历史高点：去年至今，北上广深二手房价格高点分别为159.44、192.67、181.71、251.13点，显示价格波动较大。

3. 新兴制造业价格

• 光伏行业：3月光伏行业综合指数（SPI）环比下跌13.2%，电池片、多晶硅、硅片价格跌幅较大。
• 碳酸锂：期货结算价月环比下跌4.9%，显示价格承压。
• DRAM现货价：DDR4/DDR5内存现货平均价月环比分别下跌8.9%、5.3%，价格回落明显。
• 六氟磷酸锂：价格月环比下跌12.7%，反映行业调整。

4. 物流与航运价格

• 出口航运：CCFI指数月环比上升9.0%，WCID集装箱运价指数（上海-洛杉矶、上海-纽约）分别环比上升22.6%、22.5%，显示出口运输需求回暖。
• BDI指数：波罗的海干散货指数月环比下跌5.1%，表现偏弱。
• 公路物流运价：月均值同比上升0.9%，高于前值0.5%，显示物流价格有所回升，可能与工业开工率上升有关。

5. 食品价格

• 猪肉价格：全国猪肉平均批发价月环比下跌12.7%，处于调整期。
• 蔬菜与水果：28种重点蔬菜价格月环比下跌10.9%，7种重点水果平均批发价月环比下跌3.5%。
• 玉米价格：黄玉米期货结算价月环比上升0.4%，略有反弹。

6. 消费价格

• ICPI指数：清华大学ICPI指数月环比小幅回落0.2%，非食品项价格整体回落，但衣着、生活用品及服务分项略有上涨。
• 临沂商城价格指数：3月下旬环比小幅回升0.22%，服装服饰、家用电器等价格弱稳。

关键信息

• 价格弹性修复：在当前阶段，价格条线仍以机会为主，关注价格弹性修复带来的行业机会。
• 能源结构多元化：我国能源结构较为多元化，对价格的承受能力较强，有助于缓解成本上升压力。
• CPI对冲：猪肉等价格仍处于调整期，对冲了CPI上涨压力。
• 数据来源：报告数据主要来自Wind、彭博、生意社等机构，图表展示了价格走势和相关指标变化。

风险提示

• 全球或国内经济下行压力短期超预期；
• 海外加息对大宗商品价格影响超预期；
• 大宗商品价格波动超预期；
• 房地产销售或投资表现低于预期；
• 房地产政策放松力度超预期；
• 国内稳增长政策力度及影响超预期。

报告信息

• 报告名称：《广发宏观：高频数据下的3月经济：价格篇》
• 发布日期：2026-04-01
• 报告作者：
  • 郭磊（S0260516070002）
  • 贺骁束（S0260517030003）

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