20250902-东海证券-益丰药房-603939.SH-公司简评报告_优化门店布局_利润稳步提升_4页_411kb

益丰药房公司研究报告总结

业绩概述

益丰药房2025年上半年实现营业收入117.22亿元，同比下降0.34%，但归母净利润达8.80亿元，同比增长10.32%。利润增长得益于降本增效和经营结构优化。单季度数据显示，Q2收入环比下降4.93%，但利润环比下降较少，显示公司经营韧性。

业务板块分析

• 零售业务：收入略微下降，受门店结构调整影响。
• 加盟及分销业务：实现收入11.69亿元，同比增长17.20%，成为增长亮点。
• O2O业务：快速发展，2025年上半年互联网业务收入13.55亿元，占营业收入11.56%，环比提升2.72个百分点。O2O收入9.44亿元，会员体系支持线上发展。
• 公司加强非药业务布局，拓展健康产品线，旨在打造新的增长点。

门店策略

公司实施门店优化计划，截至2025年6月底拥有14,701家门店，2025年净增17家。主要关闭低效门店，策略性调整结束于2024年。未来扩张将重点转向并购和加盟，并结合处方外流趋势深化渠道建设。

未来展望

公司积极应对市场变化，预计2025-2027年归母净利润分别为17.55亿、19.92亿和22.45亿元，维持“买入”评级。面临的风险包括门店扩张不达预期、行业竞争加剧及政策不确定性。

总结要点聚焦于优化运营、线上业务增长和多元化策略，突出公司精细化管理成效。