20241028-世纪证券-宏观周报_2024年10月第四周_8页_1mb

证券行业宏观周报总结

一、核心观点

1. 权益市场

   • 当周市场延续前一周放量上涨趋势，投机情绪升温，轮动加速。财政政策传言增加，市场继续交易内循环复苏预期。
   • 10月LPR下调25个基点，超出预期，反映金融信贷支持和地产托底政策意图。年内降准空间和超长期特别国债补充银行资本金，有助于缓解银行净息差压力。
   • 人大常委会会议时间确定为11月4日-8日，政策落地预期可能增加本周市场波动。

2. 债券市场

   • 债市收益率整体上行，股债跷跷板效应显著，短期扰动因素仍集中于股市和增量政策预期。
   • 资金面方面，央行通过MLF续作7000亿元（当月到期7890亿元）缓解月末资金波动，赎回压力有所下降。
   • 后续债市赎回压力或减弱，增量政策博弈空间有限。10年期国债收益率支撑位2.15%，阻力位2.05%。11月下旬后可能转向明年政策展望。

3. 海外市场

   • 美联储官员对降息持审慎态度，美国非农就业数据和PMI超预期，降息预期边际收紧，美债利率明显上行。
   • 特朗普支持率攀升推动美元升值，黄金价格创新高。

二、当周回顾

1. 市场表现

   • 权益市场放量上涨，电力设备、传媒等板块表现突出，银行等金融板块相对疲软。
   • 债市多数下跌，10年国债活跃券上行225个基点。
   • 全球市场普跌，美指升值，黄金续创新高。

2. 事件分析

   • 9月工业企业利润同比下降35%，创年内新低，因工业品价格低迷和需求不足。
   • 细分行业分化明显，上游受益于涨价和出口，新能源行业因供求失衡承压。逆周期政策有望改善库存。

三、风险提示

• 政策落地不及预期、基本面恢复缓慢。
• 海外经济不确定性增加。

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