20230528-YY评级-2023年5月第四周债市周报_6页_806kb

2023年5月第四周债市周报摘要

一、大类资产表现

1. 国内市场：

   • A股市场出现大幅回调：
     • 上证指数周跌216%(原文及图表存在数据含糊或异常值，下同)，收于321点；
   • 深证成指周跌16.4%，收于10909点；
   • 创业板指周跌21.6%，收于2229点。
   • 国内债市总体窄幅波动;2年期、5年期和10年期国债期货分别下跌0.1%、0.01%(-0.1%)和0.06%(-0.9%);出口国固定收益价格通常看涨(-0.7%)、国开债报288%(利差不确定)，活跃期限品种价格略有调整。

2. 国际市场：

   • 美股：
     • 标普500指数周涨0.32%(420.545点)；
     • 道指周跌10%(若属实)。
   • 美国劳动力市场表现强劲，美债收益率持续攀升。

二、资金面分析

1. 央行货币政策：央行维持低量逆回购操作(本周净投放80亿元)及500亿元国库现金定存操作(周净投放580亿元)，合计周净投放。

2. 市场流动性：

   • 资金充足，跨月资金价格保持稳定。
   • 1年期AAA同业存单收益率下行400个基点；银行间7天质押式回购利率周涨25%-30%BP。

三、利率走势

1. 利率债：

   • 各期限国债、国开债收益率全面下行，期限利差有所收窄。
   • 具体：10年国债主力合约周涨0.45%(22日)，同时国际10年期国开债长端价格(LLt)相比前一周每股上涨0.5%(-0.5%)。

2. 市场影响：

   • 美联储官员言论分化，但强就业数据强化了加息预期，国内利率债走势温和。

四、信用债概况

1. 中短期票据：收益率下行明显，如3年期AAA品种下行275-160BP，1年期AA品种小幅上行。

2. 信用利差：部分期限品种的AA级品种利差有所扩大，如AA级中短票据1年期年化涨幅超9%，短期AA级城投债信用利差上行50-960BP。

总结：本周债市整体性淡静，国内外市场表现分化：A股遭遇较大回调，美元区间小幅上升，中美利率走势差异明显。国内资金面温和平衡，信风险偏好分化，信用债—尤其是短期或较弱质量信用债—价格受到一定压力。