20211210-金源期货-铁矿石年报_明年供大于需_铁矿石价格承压_15页_1mb

铁矿石市场分析总结（2022年展望）

核心内容概述

2022年铁矿石市场预计呈现供大于需的格局，库存将延续上升趋势。供给端，海外矿山尤其是淡水河谷和力拓将增产，国内矿山则可能小幅下降。需求端，国内钢铁产量预计负增长1%左右，海外钢材需求有望增长2%。整体来看，铁矿石价格将面临较大下行压力，策略上以中期做空为主，阶段性做多为辅。

主要观点

• 供给端增量确定：2022年全球铁矿石产量预计增加1%-1.5%，主要由淡水河谷和力拓推动。国内矿山产量或小幅下降。
• 需求端承压明显：国内钢铁产量将延续负增长，海外需求增长但存在不确定性。采暖季限产将导致钢材产量减少约2460万吨，影响铁矿石需求。
• 库存高位运行：目前铁矿石港口库存处于同期历史高位，预计2022年将继续上升，尤其是巴西矿库存将创历史新高。
• 价格走势承压：铁矿石价格将受到供给增加和需求疲软的双重影响，中期以做空为主，但采暖季结束后可能有阶段性反弹。
• 高品位矿需求强劲：高品位矿（如PB粉、卡粉）需求较好，价差走高，而低品位矿（如超特粉）库存上升，价格承压。

关键信息

1. 供给端

• 海外矿山增产：
  • 澳大利亚发运量同比增加2%，巴西发运量同比增加8.9%。
  • 淡水河谷产量增加明显，预计2022年产量3.2-3.35亿吨。
  • 力拓因疫情、劳工问题等影响，发运量同比下降3.41%。
  • FMG和必和必拓发运量稳定或小幅上升。
• 国内矿山：
  • 2021年国内铁矿石产量同比增长11.5%，但下半年因安全检查升级，开工率下降，产能利用率降至62.2%。
  • 预计2022年国内矿山产量将小幅下降。

2. 需求端

• 国内钢铁产量：
  • 2022年预计继续负增长，降幅约1%。
  • 1-10月全国生铁、粗钢、钢材产量分别同比增加-3.2%、-0.7%、2.8%。
• 海外钢材需求：
  • 全球钢铁需求预计增长2.2%，其中美国、日本、韩国、德国等主要经济体钢材产量维持增长。
  • 中国钢铁产量下降将影响全球铁矿石需求约1200万吨，海外需求增长预计为3800万吨，合计需求增长约1.15%。
• 采暖季限产影响：
  • 2022年北方采暖季和冬奥会期间，预计压减粗钢产量2460万吨，导致铁矿石需求阶段性下降。

3. 库存情况

• 港口库存：
  • 截至2021年12月初，全国45个港口进口铁矿石库存达15456.93万吨，处于同期历史高位。
  • 澳矿库存升至五年平均水平上方，巴西矿库存创历史新高。
  • 高品位矿库存下降，低品位矿库存上升，铁矿石价格重心或将下移。
• 钢厂库存：
  • 2021年7月后钢厂库存明显下降，但日耗走低，库存可用天数不降反增。
  • 10月份因预期复产，钢厂集中补库，但限产政策再度收紧，库存回升，价格回落。

4. 市场策略

• 策略建议：中期以做空为主，阶段性做多为辅。
• 重点关注：钢厂限产政策变化及海外矿山发运的不确定性。

风险提示

• 环保限产：国内环保政策可能进一步收紧，影响铁矿石需求。
• 外矿发运不确定性：力拓、必和必拓等外矿发运可能受天气、疫情等因素影响，导致供应波动。

行情回顾

• 2021年走势：铁矿石价格先强后弱，上半年震荡偏强，5月创历史新高（普氏62% Fe达230美元/吨）。
• 下半年走势：受限产政策影响，需求下降，价格大幅回落，库存快速累积。
• 市场表现：尽管下半年价格走弱，但矿山利润仍高于去年水平，发运量保持稳定。

图表目录

• 图表1：DCE铁矿石价格走势图
• 图表2：铁矿石期货价格与价差走势
• 图表3：铁矿石现货价格与基差走势
• 图表4：铁矿石现货高低品位价差
• 图表5：铁矿石价格指数走势
• 图表6：全国钢厂高炉开工率
• 图表7：唐山钢厂高炉开工率
• 图表8：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图表9：铁矿石45港口日均疏港量
• 图表10：铁矿石发运：澳巴
• 图表11：铁矿石发运：巴西
• 图表12：铁矿石发运：澳大利亚
• 图表13：铁矿石发至中国：澳大利亚
• 图表14：铁矿石发运至中国：力拓：周均
• 图表15：铁矿石发至中国：必和必拓：周均
• 图表16：铁矿石发运至中国：FMG：周均
• 图表17：铁矿石发至中国：淡水河谷：周均
• 图表18：铁矿石到港量45港
• 图表19：铁矿石到港量北方6港
• 图表20：铁矿石45港总库存
• 图表21：铁矿石45港库存：澳大利亚
• 图表22：铁矿石45港库存：巴西
• 图表23：铁矿石45港库存贸易矿占比
• 图表24：铁矿石库存45港：粗粉
• 图表25：铁矿石库存45港：球团
• 图表26：铁矿石库存45港：块矿
• 图表27：铁矿石库存45港：铁精粉
• 图表28：国内钢厂进口矿库存
• 图表29：国内钢厂进口铁矿石日耗
• 图表30：矿山产能利用率186家
• 图表31：矿山铁精粉库存126家

联系方式

• 联系人：王工建
• 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 上海期货大厦营业部：上海市浦东新区松林路300号
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此进行投资，责任自负。