铁矿石年报：明年供大于需，铁矿石价格承压-20211210-铜冠金源期货-15页_944kb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年铁矿石市场的供需格局及价格走势，指出铁矿石将面临供大于需的局面，库存可能持续上升。同时，对2021年铁矿石行情进行了回顾，总结了供需变化、价格波动及市场策略。

主要观点

1. 供需预测

• 供给端：预计2022年全球铁矿石产量将增加 1 - 1.5%，主要增量来自 淡水河谷 和 力拓，国内矿山产量可能小幅下降。
• 需求端：2022年国内钢铁产量预计继续负增长，幅度约为 1%；海外钢材产量有望增长 2%，带动铁矿石需求增长 1.1%。
• 库存预期：铁矿石港口库存将处于同期高位，预计突破 2018年高点，尤其是巴西矿库存达到历史新高。

2. 市场策略

• 由于供给端增量确定，需求端疲软，中期以做空为主，阶段性做多为辅。
• 重点关注钢厂限产政策变化，特别是采暖季结束后铁矿石需求可能阶段性好转。

3. 风险提示

• 环保限产政策可能进一步影响钢厂需求。
• 外矿发运的不确定性，如疫情、天气、劳工问题等，可能对供应产生扰动。

关键信息

一、2021年行情回顾

• 价格走势：铁矿石价格上半年震荡偏强，5月指数一度突破 1358点，随后快速回落，全年呈现 先强后弱 的走势。
• 供需变化：受“七一”环保限产和采暖季政策影响，下半年需求大幅下滑，库存快速累积，价格走弱。
• 钢厂利润：上半年钢厂利润较高，最高达 1000元/吨，推动高品位矿需求增加，高低品价差扩大。
• 出口国表现：澳大利亚和巴西发运量均增长，其中巴西发运量同比增 8.9%，淡水河谷增产显著，力拓因多种因素发运量略有下降。

二、2022年基本面分析

1. 钢铁行业碳中和提前，铁矿石中期需求承压

• 2021年我国粗钢产量同比下降 2 - 3%，主要受限产政策影响。
• 2022年国内钢铁产量预计继续负增长，海外需求可能有所回升，但受疫情影响存在不确定性。

2. 供给端：海外矿山增产，发运稳定

• 澳大利亚和巴西是主要发运国，1-11月中国铁矿石进口量同比减少 3.2%，但海外发运保持稳定。
• 澳大利亚进口占比 61.7%，巴西 20.4%，非主流矿发运量增长显著。

3. 港口库存情况

• 2021年港口库存处于同期高位，巴西矿库存创新高，澳大利亚矿库存升至五年平均水平以上。
• 高品位矿库存下降，中低品位矿库存上升，库存结构呈现分化。
• 预计2022年库存将继续上升，甚至向其他需求国转移。

4. 钢厂库存情况

• 上半年钢厂进口矿库存维持在较高水平，可用天数在 39天以上。
• 下半年受限产影响，库存下降，但日耗走低，可用天数不降反升。
• 采暖季结束后，钢厂可能集中补库，推动铁矿石需求阶段性好转。

5. 国内矿山生产情况

• 2021年国内矿山产量增长 11.5%，但下半年因安全检查升级，产能利用率下降至 62.2%。
• 预计2022年国内矿山产量增长空间有限，可能小幅回落。

图表要点

• 图表1-3：展示铁矿石价格、价差和基差走势，反映市场波动。
• 图表4-19：显示铁矿石发运、到港和库存情况，体现供需变化。
• 图表20-27：反映45港库存结构，重点分析澳矿、巴西矿及不同品位矿库存变化。

总结

2022年铁矿石市场将面临供大于需的局面，库存预计持续上升。国内限产政策对需求形成压制，而海外需求可能有所回升，但受疫情影响存在不确定性。市场策略以中期做空为主，辅以阶段性做多。需重点关注钢厂限产政策和外矿发运情况，以应对市场波动。