中美贸易战专题报告_广积粮_缓称王_14页_819kb

中美贸易战专题报告总结：广积粮，缓称王

核心内容概述

本报告围绕2018年中美贸易战展开，分析其背景、发展过程、短期与长远影响，并提出相关投资建议和风险提示。报告指出，中美贸易战表面上是因贸易失衡引发，但深层次上反映了中美之间因经济实力差距而产生的战略竞争，即“修昔底德陷阱”。同时，报告强调中国农业在贸易战中的重要地位，认为提升农业竞争力是应对贸易战的关键。

主要观点

1. 中美贸易战的起因与背景

• 贸易失衡是导火索：中美贸易失衡是贸易战的直接原因，尤其是中国对美贸易逆差较大。
• 修昔底德陷阱的隐喻：贸易战的实质是美国对中国崛起的担忧与遏制，意在维持其全球霸权地位。
• 中美经济差距扩大：中国GDP增速高于美国，且占全球GDP比重持续上升，对美国构成潜在威胁。

2. 美国对中国商品征税的重点领域

• 美国征税目标：主要集中在高科技领域，如高性能医疗器械、新材料、新一代信息技术、新能源汽车等。
• 中国反制措施：中国对美加征关税，主要集中在农产品，如水果、干果、猪肉等。

3. 农产品在中美贸易中的地位

• 大豆是最大贸易逆差产品：2016年大豆进口额达339.81亿美元，贸易逆差额达338.73亿美元。
• 大豆对外依赖度高：中国大豆进口量占国内消费量的87.55%，且缺乏可替代进口国。
• 其他农产品依赖度较低：如棉花、粗粮、大米的进口占比相对较小，对国内市场影响有限。

4. 短期影响分析

• 农业板块受关注：市场预期贸易战将对农产品进口征税，推动国内农产品价格上涨。
• 投资热情升温：农业板块估值回落至历史低位，反弹预期强烈，市场关注度上升。

5. 长远影响与应对策略

• 农业供给侧改革初见成效：玉米种植面积调减，大豆等作物种植面积增加，农业结构优化。
• 提升农业竞争力是根本出路：需加快农业现代化、规模化、提高自给自足能力，以应对贸易摩擦带来的挑战。

关键信息

美国对中国商品征税情况

• 美国拟对中国约600亿美元商品加征高额关税，涵盖多种农产品。
• 中国对美加征关税商品包括水果、干果、猪肉等，以应对美国的贸易制裁。

大豆的特殊地位

• 大豆是中美贸易中最大的逆差产品，2017年对美贸易逆差达153.68亿美元。
• 大豆进口量占国内消费量的87.55%，主要依赖美国和巴西。
• 由于大豆对外依赖度高且替代空间有限，美国短期内不太可能将其列为征税对象。

农业对美贸易逆差数据

• 2017年，中国植物产品对美贸易逆差为153.68亿美元，占植物产品贸易逆差总额的93.82%。
• 大豆占植物产品贸易逆差的绝大部分，其他农产品如棉花、粗粮、大米的进口依赖度相对较低。

农业改革与未来发展

• 中国通过农业供给侧改革，逐步调减玉米种植，增加大豆、杂粮等作物种植面积。
• 玉米产量下降，库存压力缓解，农业结构优化。
• 农业规模化、现代化水平提升，种业、农垦等上游产业战略价值凸显。

投资建议

• 短期：农业板块受贸易战预期影响，投资热情持续升温，建议关注农业细分领域。
• 长期：应重视农业竞争力的提升，建议重点关注种业相关上市公司。
• 重点推荐标的：北大荒、亚盛集团等农垦企业。

风险提示

• 贸易战对宏观经济的影响：可能引发市场波动和经济不确定性。
• 农产品价格波动：受政策、天气、供需变化等因素影响。
• 政策变动风险：贸易战可能引发更多贸易政策调整，影响行业格局。
• 极端天气风险：对农业生产造成冲击，影响供需平衡。

研究团队简介

• 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，长期从事农业及食品行业研究。
• 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学学士。

图表目录

• 图1：中美贸易战对应领域
• 图2：中国对外贸易差额及中美贸易差额占比
• 图3：美国对外贸易差额及中美贸易差额占比
• 图4：中国和美国GDP变化情况
• 图5：中国和美国GDP占全球GDP比重及变化情况
• 图6：2017年中国对外贸易差额分行业（亿美元）
• 图7：2016年中国农产品进口金额（万美元）排序
• 图8：2016年中国农产品贸易逆差（万美元）排序
• 图9：2017年中国对美贸易差额分行业（亿美元）
• 图10：2017年中国对美贸易差额：植物产品细分品类（亿美元）
• 图11：我国大豆产量、进口量和国内消费量及占比情况
• 图12：2017年大豆主要出口国家出口量及占比（百万吨）
• 图13：2017年全球出口市场中中国大豆进口量（百万吨）及占比
• 图14：2017年巴西和美国出口大豆中中国进口量（百万吨）及占比
• 图15：我国主要农产品对外依存度情况
• 图16：我国玉米产量和进口量近年来开始下降
• 图17：我国大豆产量近年来增速明显提升