20251225-华泰期货-甲醇日报_港口库存再度快速上升_11页_2mb

港口库存再度快速上升总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场的近期动态，包括港口库存、价格走势、地区价差、生产利润、下游开工率等关键指标，同时提供了相应的交易策略和风险提示。

主要观点

• 港口库存上升：港口库存持续增加，尤其是江苏港口库存大幅累积，主要原因是前期滞后的卸港逐步兑现以及内地甲醇价格走弱导致港口回流内地提货需求下降。
• 价格走势：太仓甲醇价格上涨23元/吨至2155元/吨，广东甲醇价格上涨15元/吨至2120元/吨，而内蒙北线、南线及鲁南等地价格出现不同程度下跌。
• 基差变化：太仓基差为-17元/吨，较前一周有所改善；内蒙北线基差为298元/吨，较前一周有所收窄。
• MTO开工率：MTO开工率维持在89.51%，但部分装置如宁波富德处于检修状态，对港口需求形成拖累。
• 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润为415元/吨，较前一周下降30元/吨；华东MTO利润（PP&EG型）表现稳定。
• 进口价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差为-265元/吨，华东-内蒙-550价差为-265元/吨，广东-华东-180价差为-215元/吨。

关键信息

港口库存数据

• 港口总库存：1412509吨（+193691）
• 江苏港口库存：815291吨（+211266）
• 浙江港口库存：192000吨（-3600）
• 广东港口库存：233000吨（-31000）

内地甲醇价格与库存

• 内蒙北线：1870元/吨（-20），基差298元/吨（-36）
• 内蒙南线：1860元/吨（-70）
• 山东临沂：2238元/吨（+6）
• 鲁南：1860元/吨（-10），基差266元/吨（-10）
• 河南：2095元/吨（-10），基差123元/吨（-26）
• 河北：2095元/吨（+0），基差183元/吨（-16）
• 内地工厂库存：403970吨（+12830）
• 内地工厂待发订单：201128吨（-19301）

港口价格与价差

• 太仓甲醇：2155元/吨（+23）
• 常州甲醇：2325元/吨
• 广东甲醇：2120元/吨（+15）
• 广东基差：-52元/吨（-1）
• CFR中国：248美元/吨（+0）
• 华东进口价差：-14元/吨（-6）

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：10元/吨（+20）
• 太仓-内蒙-550价差：-265元/吨（+43）
• 太仓-鲁南-250价差：-333元/吨（+17）
• 鲁南-太仓-100价差：-18元/吨（-17）
• 广东-华东-180价差：-215元/吨（-8）
• 华东-川渝-200价差：-215元/吨（+23）

下游开工率

• MTO开工率：89.51%（-0.43%）
• 传统下游：
  • 醋酸开工小幅回升但仍偏低
  • MTBE开工维持高位
  • 甲醛开工小幅回落

交易策略

• 单边策略：中性
• 跨期策略：MA2605-MA2609价差逢低做扩
• 跨品种策略：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩

风险提示

• 伊朗装置冬检持续时长：伊朗装置检修可能影响实际装船量，需关注其持续时间。
• 伊朗装船进度：伊朗装置重启和检修进度可能对进口供应产生影响。

市场要闻与重要数据

• 煤价：Q5500鄂尔多斯动力煤价格为490元/吨（+5）
• 煤制甲醇利润：内蒙煤制甲醇生产利润为415元/吨（-30）
• MTO装置：宁波富德MTO装置检修，影响港口需求

图表说明

• 图1至图8展示了甲醇基差与跨期价差的变化情况。
• 图12至图17提供了甲醇生产利润、MTO利润、进口利润等关键数据。
• 图18至图21展示了甲醇开工率、库存等信息。
• 图22至图27分析了不同地区的价差情况。
• 图28至图31展示了传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等的生产毛利。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或转载。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com