20260212-华泰期货-甲醇日报_港口库存再度回升_11页_2mb

报告摘要

港口库存再度回升总结

核心内容概述

本报告主要分析了甲醇市场近期的库存、价格、利润及地区价差等关键指标，同时关注市场动态与风险因素。整体来看，甲醇市场在2月面临库存回升、下游需求疲软及国际局势影响等多重压力。

主要观点与关键信息

一、市场要闻与重要数据

内地甲醇价格：内蒙北线1838元/吨（-5），内蒙南线1880元/吨（+0），山东临沂2188元/吨（-2），河南2030元/吨（-5），河北2055元/吨（+0）。
基差情况：内蒙北线基差190元/吨（-12），鲁南基差140元/吨（-9），河南基差-18元/吨（-12），河北基差67元/吨（-7），广东基差-23元/吨（-7）。
库存数据：隆众内地工厂库存340380吨（-28520），西北工厂库存169100吨（-19900）；港口总库存1432183吨（+21135），其中江苏库存686683吨（-10465），浙江库存358000吨（+47000），广东库存202000吨（-5000）。
需求端：MTO开工率 $82.74%$（+1.87%），但部分企业仍处于检修状态，拖累需求。
国际因素：美伊局势持续关注，伊朗冬检装置恢复缓慢，2月装船量预期进一步回落。

二、市场分析

1. 港口方面

港口库存再度回升，尚未兑现回落周期。
2月进口量回落至季节性低位，但下游处于淡季，需求疲软。
太仓甲醇价格2215元/吨（+5），基差-33元/吨（-2）；广东甲醇价格2225元/吨（+0），基差-23元/吨（-7）。

2. 内地方面

煤头开工率维持高位，但下游待发订单表现尚可。
内地工厂库存回落，但尚未兑现年前的季节性库存回建。
传统下游利润普遍走低，甲醛进入快速降负阶段，醋酸亏损，MTBE开工表现尚可。

三、地区价差

鲁北-西北-280价差：68元/吨（+0）
太仓-内蒙-550价差：-173元/吨（+10）
太仓-鲁南-250价差：-223元/吨（+7）
鲁南-太仓-100价差：-128元/吨（-7）
广东-华东-180价差：-170元/吨（-5）
华东-川渝-200价差：-75元/吨（+5）

四、生产与利润

煤制甲醇利润：内蒙煤制甲醇生产利润353元/吨（-5）。
MTO利润：华东MTO利润（PP&EG型）数据未明确，但整体开工率维持在82.74%。
进口利润：太仓甲醇-CFR中国进口价差为-173元/吨，CFR东南亚-CFR中国价差为-0.1美元/吨，FOB美湾-CFR中国价差为-1.4美元/吨，FOB鹿特丹-CFR中国价差为-2.6美元/吨。

五、风险提示

MTO检修持续时间：若检修时间延长，将对甲醇需求产生负面影响。
伊朗局势进展：伊朗冬检装置恢复缓慢，可能影响进口供应。
伊朗装置冬检停车时长：若停车时间延长，进口量可能进一步减少。

策略建议

单边策略：无
跨期策略：无
跨品种策略：无

图表说明

本报告包含多个图表，涵盖甲醇基差、跨期价差、生产利润、地区价差及下游利润等内容，具体图表如下：

图1-图8：甲醇基差及跨期价差分析
图9-图11：甲醇期货合约价差分析
图12-图17：生产利润与进口价差分析
图18-图21：库存与开工率分析
图22-图27：地区价差分析
图28-图31：传统下游利润分析

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

杨露露：从业资格号F03128371
刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

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总结

甲醇市场在2月面临库存回升与下游需求疲软的双重压力，同时受国际局势影响，进口供应预期减少。尽管煤头开工率维持高位，但传统下游利润普遍走低，甲醛、醋酸等产品进入淡季，MTBE开工表现尚可。地区价差与基差变化显示市场区域间供需不均，需持续关注伊朗冬检恢复进度及MTO检修情况。整体市场仍处于调整阶段，短期内缺乏明确的单边或跨品种交易策略。

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