20230205-国金证券-优利德-688628.SH-高端产品放量_22Q4业绩拐点呈现_14页_1mb

优利德 (688628.SH) 详细总结

核心内容

优利德是一家专注于电子测量仪器和仪表研发、生产和销售的公司，近年来通过产品结构优化、政策支持及渠道扩张，实现了业绩的稳步增长。公司2023年全年营收为8.92亿元，同比增长5.92%；归母净利润为1.18亿元，同比增长8.15%。剔除股份支付费用影响后，归母净利润达到1.29亿元，同比增长18.34%。其中，2022年第四季度实现营收1.96亿元，同比增长18.7%；归母净利润0.25亿元，同比增长190.4%，环比增长59.1%，显示出业绩拐点的到来。

主要观点

• 高端产品放量：公司近年来大力推动高端仪器仪表的发展，带动毛利率的持续改善，预计2023年毛利率有望超过40%。
• 政策支持：2022年9月，央行推出设备改造专项再贷款优惠政策，刺激了高校对仪器采购的需求，公司因此受益。
• 多行业驱动：仪表业务受益于新能源、工业测温等多个行业的快速增长，特别是热像仪和高压万用表在非测温业务中的高增长。
• 高端仪器发展：公司与电子科技大学长期合作，研发高端示波器等产品，2022年11月发布2.5GHz带宽高端示波器，市场反响良好。
• 渠道优势：公司积极拓展全球营销网络，与东方中科、日本电计等建立合作关系，提升品牌影响力和市场渗透率。

关键信息

营收与利润预测

仪表业务发展

• 新能源万用表：公司推出新能源汽车类万用表、数字电流钳及绝缘电阻测试仪等产品，满足新能源行业需求。
• 热像仪：热像仪替代点温枪趋势明确，具有更优的测量性能，工业测温市场前景广阔。2021年非测温业务收入增速达42.03%。
• 高压万用表：受益于电力行业需求增长，2021年收入为0.56亿元，同比增长42.2%。毛利率保持在45%以上。

仪器业务进展

• 高端仪器：公司早期与电子科大合作，研发高捕获率数字存储示波器，推动高端仪器国产替代。
• 产品发布：2022年11月发布2.5GHz带宽高端示波器，订单迅速增长，市场认可度高。
• 入股迅芯微：公司投资500万元入股迅芯微，攻克ADC芯片技术壁垒，推动高端仪器发展。

渠道建设

• 国内市场：公司在国内8个城市新增办事处，打造6个产品展示服务中心，进一步优化渠道布局。
• 海外市场：公司积极布局海外市场，与日本电计等合作，拓展东南亚及欧洲市场，海外收入持续增长。

风险提示

• 产品研发不及预期：若高端仪器研发进展不及预期，可能影响业务增长。
• 汇率波动：公司54.63%收入来自海外市场，人民币汇率波动可能影响业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对毛利率产生影响。
• 限售股解禁：2023年2月1日有137万股限售股解禁，可能影响股价波动。
• 疫情反复：疫情可能影响线下销售和海外出口，对业绩造成不利影响。

附录：财务摘要

损益表 (人民币百万元)

现金流量表 (人民币百万元)

资产负债表 (人民币百万元)

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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