20260915-山西证券-优利德-688628.SH-多点开花业绩高增_高端仪器+海外驱动增长_5页_426kb

报告摘要

优利德（688628.SH）是一家专注于仪器仪表研发与制造的企业，近年来在高端仪器和海外市场拓展方面表现突出。公司2026年9月15日发布首次投资评级报告，给予“增持-A”评级，表明其具备良好的成长性和投资价值。

业绩增长显著：2026年上半年公司实现营业收入8.15亿元，同比增长32.02%；归母净利润1.40亿元，同比增长42.82%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长48.78%。
产品线全面增长：公司四大产品线收入均实现增长，其中通用仪表、温度与环境测试仪表增长最快，分别同比增长36.92%和34.40%。
外销表现亮眼：境外销售同比增长51.08%，主要受益于越南生产基地产能释放和北美市场拓展。
毛利率提升：2026H1综合毛利率达44.93%，同比提升2.34%，主要得益于越南基地的规模化生产带来的成本优势。
高端仪器突破：公司是国内唯一布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规五大类仪器的企业，持续推出高端产品，如8GHz带宽的MSO8000HD系列、13GHz带宽的UPO70000系列及40GHz射频产品，打开进口替代与全球市场竞争空间。
全球化布局完善：公司已形成东莞、河源、常州及越南四大生产基地的全球供应网络，提升交付效率并降低贸易风险。

年度	营收（亿元）	YoY	归母净利润（亿元）	YoY	EPS（元）	P/E（倍）
2026E	15.93	30.5%	2.44	61.2%	2.17	35.4
2027E	20.20	26.8%	3.09	26.9%	2.75	27.9
2028E	24.78	22.7%	3.97	28.4%	3.53	21.7

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率(%)	10.8	8.0	30.5	26.8	22.7
营业利润增长率(%)	11.9	-26.4	74.9	35.1	20.5
归母净利润增长率(%)	13.6	-17.5	61.2	26.9	28.4
毛利率(%)	45.2	43.2	45.1	45.5	45.8
净利率(%)	16.2	12.4	15.3	15.3	16.0
ROE(%)	14.5	11.2	16.7	18.4	20.0
P/E	47.0	57.0	35.4	27.9	21.7
P/B	7.0	6.8	6.1	5.2	4.4
EV/EBITDA	35.6	43.9	27.7	20.7	17.1

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产	877	944	1094	1273	1563
现金	223	74	48	61	74
应收票据及应收账款	141	164	261	244	375
存货	370	480	626	751	929
资产总计	1705	1657	1987	2273	2714

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动负债	367	349	539	609	768
负债合计	472	392	575	648	804
归属母公司股东权益	1235	1265	1420	1643	1943

短期来看，越南产能释放将推动境外收入高增，高端仪器放量带动产品结构优化，公司业绩有望延续快速增长。中长期来看，公司在示波器、射频仪器等高端测试仪器领域的持续突破，有望受益于国产替代进程；同时，公司在红外热成像、专业仪表等领域的布局亦具备较强成长潜力。

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