20220530-国元期货-黑色期货月报_疫情影响减弱_六月黑色系存在阶段性反弹_9页_659kb

国元期货黑色系期货市场分析总结（2022年05月30日）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月黑色系期货（螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石）的市场走势及基本面变化，展望了6月市场运行逻辑与操作建议。整体来看，黑色系期货在5月受需求疲软、成本支撑减弱及市场情绪低迷影响震荡下行，但随着政策利好释放及疫情逐步缓解，市场情绪有所好转，部分品种出现企稳迹象。

主要观点

1. 螺纹钢

• 5月走势：螺纹钢10合约价格震荡下行，月末止跌企稳，价格接近虚拟钢厂成本。
• 6月逻辑：
  • 成本支撑：原材料价格下降空间有限，焦炭降价800元/吨，铁矿成本处于低位。
  • 宏观经济：3、4月经济指标不佳，但经济潜力仍在。
  • 政策支持：基建发力，地产企稳，但资金到位尚需时间。
• 操作建议：轻仓试多，关注需求好转迹象，谨慎旺季需求释放与弱现实持续发力。

2. 双焦（焦炭、焦煤）

• 5月走势：受疫情担忧和市场情绪影响，双焦价格回落，月末企稳。
• 6月逻辑：
  • 供应宽松：山西、山东原煤产量同比上涨，蒙煤和俄煤进口有增量预期。
  • 政策监管：发改委对煤炭价格进行管控，限制上涨空间。
  • 需求预期：需求端有好转预期，但目前仍偏弱。
• 操作建议：区间震荡操作，关注进口煤供应恢复程度，谨慎发运增量与钢厂复产力度。

3. 铁矿石

• 5月走势：铁矿石09合约价格震荡下行，钢厂利润低位，部分亏损。
• 6月逻辑：
  • 供应回升：澳洲发运量持平，巴西发运量环比上升，但增量有限。
  • 需求疲软：钢厂高炉开工率上升，但日均铁水产量受利润限制，可能减量。
  • 库存变化：港口库存加速去库，但到港补给充足，去库速度放缓。
• 操作建议：震荡运行操作，关注成材需求恢复及日均铁水产量是否达到上限。

关键信息

一、黑色系期货行情

• 螺纹钢：5月2210合约月开盘价4930元/吨，月收盘价4576元/吨，环比下跌315元/吨。
• 焦炭：5月2209合约月开盘价3632元/吨，月收盘价3351.50元/吨，环比下跌188.5元/吨。
• 焦煤：5月2209合约月开盘价2844.50元/吨，月收盘价2559元/吨，环比下跌224.5元/吨。
• 铁矿石：5月2209合约月开盘价861美元/干吨，月收盘价863.5美元/干吨，环比微涨8美元/干吨。

二、黑色系现货行情

• 螺纹钢：5月均价4950元/吨，环比下降315元/吨，不同区域价格下降幅度不一。
• 焦炭：5月焦炭价格整体下降，部分品种如低硫焦煤指数环比下降271.03元/吨。
• 焦煤：5月炼焦煤价格整体下降，主焦煤价格下降17-270元/吨不等。
• 铁矿石：5月62%澳粉指数均值为133.06美元/干吨，环比下跌17.82美元/干吨，跌幅11.66%。

三、黑色系基础面

• 螺纹钢：5月开工率54.09%，产能利用率66.13%，实际产量301.69万吨，库存1192.58万吨，去库速度不及去年同期。
• 双焦：焦煤供应有增量预期，但库存仍偏低；焦炭周均消费量环比上升，但钢厂利润仍处于低位。
• 铁矿：供需差持续收窄，港口库存去库速度放缓，钢厂利润受压，日均铁水产量可能受限。

后市展望

• 螺纹钢：存在阶段性反弹可能，但需关注需求释放情况。
• 双焦：供应宽松趋势持续，价格或继续震荡，关注进口煤恢复程度。
• 铁矿石：短期震荡运行，关注成材需求恢复及钢厂产量上限。

操作建议

• 螺纹钢：轻仓试多，关注需求好转迹象。
• 双焦：区间震荡操作，谨慎发运增量与钢厂复产力度。
• 铁矿石：震荡运行操作，关注宏观消息与需求恢复情况。

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