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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年5月30日国泰君安期货发布的黑色系列商品研究报告，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等品种的市场分析与投资建议。

各品种分析

铁矿石

• 基本面：港口库存持续去化，钢厂生产积极性上升，铁水产量增加，供需改善明显。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：铁矿石短期或有上探空间，但需关注钢材端需求恢复情况，下方支撑较强，整体震荡偏强。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 基本面：钢材库存去化缓慢，表需仍低迷，钢厂复产良好，供需矛盾持续。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：市场情绪缓和，短期震荡反复，需关注上海解封后终端需求实际恢复情况。

硅铁 & 锰硅

• 基本面：周内需求略降，供应维持宽松，成本支撑增强，市场情绪有所改善。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：需求预期博弈加剧，短期止跌回调，建议以宽幅震荡思路对待。

焦炭 & 焦煤

• 基本面：焦煤供应有所宽松，焦炭价格反弹，但下游需求疲弱，钢厂利润未恢复。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：反弹受情绪影响，短期震荡反复，需关注终端真实需求及钢厂利润改善情况。

动力煤

• 基本面：月末供应偏紧，但整体供应平稳，需求仍处淡季。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期偏强运行，但价格上限受政策制约，建议以区间震荡对待。

玻璃

• 基本面：现货市场成交转弱，价格走低，地产需求疲软，库存压力大。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期不追空，下方支撑1600-1650元/吨，中期压力1900、2400元/吨，需关注地产市场改善及旺季预期。

主要观点

1. 铁矿石：库存持续去化，供需改善，短期震荡偏强。
2. 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪缓和，但终端需求疲弱，供需矛盾持续，短期震荡反复。
3. 硅铁 & 锰硅：需求预期博弈加剧，情绪溢价修正，短期止跌回调。
4. 焦炭 & 焦煤：宏观利好释放，但下游需求未明显恢复，短期震荡反复。
5. 动力煤：供应偏紧，但整体供应平稳，需求疲弱，短期偏强运行。
6. 玻璃：短期不追空，市场情绪偏弱，需关注地产市场改善及旺季预期。

关键信息

• 铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存环比下降，钢厂复产带动需求回升。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：库存去化缓慢，表需低迷，钢厂复产良好，供需矛盾积累。
• 硅铁 & 锰硅：周需求小幅下降，供给约束有限，成本支撑增强，情绪有所缓和。
• 焦炭 & 焦煤：供应宽松，但需求未明显改善，市场情绪修复，反弹有限。
• 动力煤：月末供应偏紧，但整体供应平稳，需求疲弱，价格波动受限。
• 玻璃：现货市场成交转弱，价格走低，地产需求压制明显，短期不追空。

投资策略建议

• 铁矿石：短期偏强，关注钢材需求恢复。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：震荡反复，需等待终端需求实际改善。
• 硅铁 & 锰硅：止跌回调，建议观望。
• 焦炭 & 焦煤：短期震荡，关注钢厂利润与终端需求。
• 动力煤：区间震荡，政策制约价格上限。
• 玻璃：短期不追空，关注地产市场改善及旺季预期。

风险提示

• 地产市场持续疲软，对终端需求形成压制。
• 疫情影响尚未完全消除，物流与生产恢复情况仍需观察。
• 宏观政策与市场情绪变化可能对价格走势产生较大影响。
• 建议投资者根据自身风险承受能力谨慎决策，不盲目追涨杀跌。