> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 棉花周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月5日棉花市场的供需、价格走势及进出口情况，指出短期内棉花市场缺乏明确的上行驱动，整体维持震荡格局，但中长期存在上涨潜力。报告还涵盖了宏观环境、天气影响、库存变化、消费情况及进出口数据等多个方面。 --- ## 主要观点 ### 供应端 - **全球棉花产量预计下降**：2026/27年度全球棉花产量预计为2526.6万吨，同比下降5.4%。 - **美国产量预期上调**：2026年美国棉花总种植面积为985万英亩，高于分析师预测，且同比增加6%。但受干旱影响，美棉面积占比下降至56%，优良率同比增加11个百分点，产量预期环比有所上升。 - **中国产量预期下调**：中国棉花种植面积同比下降3.1%，单产同比下降5.7%，最终产量预计为708.4万吨，同比下降8.6%。 - **新疆高温影响棉花生长**：新疆地区持续高温，对棉花生长产生不利影响，可能进一步影响产量。 ### 需求端 - **淡季周期影响开机负荷**：当前是纺服行业传统淡季，纱线综合负荷为52%，纯棉纱厂负荷为70.84%，均环比下降。 - **服装零售额小幅增长**：5月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比上涨3.8%，1-5月同比上涨7.2%。 - **社零数据疲软**：5月社零同比下降0.6%，但纺织品零售额增长仍高于社零整体增速。 ### 进出口 - **棉花进口环比下降**：5月我国棉花进口11万吨，环比下降6万吨，同比增加7万吨。 - **纺织品出口承压**：5月纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值125.88亿美元，同比下降0.35%；服装出口金额当月值130.17亿美元，同比下降4.13%。 - **出口地区结构变化**：1-5月我国纺服产品出口美国金额占比同比回升，出口欧盟金额占比同比下降。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 - **郑棉期价震荡上行**：郑棉主力合约价格从15,705元/吨上涨至16,290元/吨，环比上涨3.72%。 - **美棉期价小幅上涨**：美棉主力合约价格从76.17美分/磅上涨至77.10美分/磅，环比上涨1.22%。 - **棉纱期价重心上移**：棉纱主力合约价格环比上涨2.96%，但纯棉纱线价格略有下降。 - **基差变动**：郑棉基差从1,875元/吨下降至1,496元/吨，棉纱基差从1,185元/吨下降至510元/吨。 ### 库存情况 - **棉花商业库存下降**：6月上半月我国棉花商业库存环比下降33.17万吨，至341.36万吨。 - **纱线库存增加**：纱线综合库存从20.83天增加至22.12天，短纤布综合库存从27.45天增加至27.82天。 - **纺织企业库存变化**：纺企棉花库存环比下降0.32天，棉纱库存环比增加1.78天，全棉坯布库存环比增加0.52天。 ### 供应与需求预测 | 地区 | 2026/27年度产量（万吨） | 产量同比（%） | 消费量（万吨） | 消费同比（%） | 期末库存（万吨） | 期末库存同比（%） | |------|------------------------|--------------|----------------|--------------|------------------|------------------| | 全球 | 2526.6 | -5.4% | 2651.1 | 1.4% | 1548.7 | -7.2% | | 中国 | 729.4 | -6.4% | 903.6 | 1.2% | 772.7 | -2.9% | | 印度 | 522.5 | 0.8% | 566.1 | 2.0% | 220.3 | -9.0% | | 巴西 | 381.0 | -10.3% | 74.0 | 1.5% | 86.2 | -18.4% | | 美国 | 289.6 | -4.3% | 34.8 | 6.5% | 80.6 | -11.9% | | 澳大利亚 | 65.3 | -33.3% | 0.0 | 0.0% | 51.4 | -37.2% | --- ## 宏观与天气影响 - **美联储加息预期减弱**：7月29日FOMC目标概率预测显示，加息概率为82.40%，9月16日为46.80%，表明加息预期有所降温。 - **美元指数偏弱震荡**：6月25日至7月2日，美元指数从101.42下降至100.86，跌幅0.56%。 - **天气扰动反复**：美国部分主产区仍有降雨，但干旱影响持续；中国新疆高温对棉花生长不利。 --- ## 未来展望 - **短期走势**：棉花期价在供应预期减量下有所上移，但淡季周期内缺乏持续上行驱动力，预计维持震荡。 - **中长期潜力**：8、9月份市场驱动逻辑可能转变，棉价上方或仍有上涨空间，需关注宏观与天气进一步指引。 - **库存与需求**：尽管需求端有所下滑，但棉花刚需仍在，库存下降可能为价格提供支撑。