20250322-五矿期货-热卷周报_去库速度放缓_关注需求高度_73页_10mb

热卷周报总结

核心内容概述

本周热卷市场整体呈现震荡偏弱走势，基本面保持中性。成本端、供应端、需求端以及库存变化均对市场走势产生影响，需重点关注未来供需节奏及出口变化。

主要观点

成本端

• 热卷现货价格与期货价格基本持平。
• 钢厂盈利率维持在50%附近，半数以上钢厂保持盈利。
• 铁水产量环比上升5.7万吨，达到236万吨，显示钢厂生产积极性较高。

供应端

• 热轧板卷周度产量为324万吨，环比增加5.7万吨，同比增长约1.8%。
• 累计同比增幅为2.8%，显示供应端持续回升。
• 冷轧板卷周度产量和产能利用率也呈现上升趋势，北方、南方及华东地区产量均有所增长。

需求端

• 热轧板卷周度消费量为331万吨，环比下降0.7万吨，同比增长约4.9%。
• 冷轧板卷消费量增长，但增幅较热卷略低。
• 需求增速放缓，主要受到出口加关税政策影响，但整体需求仍高于去年同期。
• 工程机械、船舶等终端需求保持坚挺，未来制造业恢复情况需持续观察。

库存端

• 板材库存持续去化，但去化速度有所放缓。
• 社会库存和钢厂库存均呈现下降趋势，库存压力有所缓解。
• 未来需关注节后库存是否会累积，以及库存去化是否能持续。

关键信息

市场趋势

• 热卷价格震荡偏弱，主要受需求增速放缓及库存去化速度减缓影响。
• 本周热卷基本面中性，库存去化速度放缓，需关注供需节奏和需求能否承接产量。

交易策略

• 当前暂无明确交易策略推荐，建议保持观望态度。
• 未来重点关注热卷库存去化情况、出口表现、原料价格支撑及终端需求是否超预期。

参考价格区间

• 热卷主力合约参考运行区间为3150-3550元/吨。

供需节奏

• 供应端产量快速回升，但需求端增长乏力，需警惕产量增加过快带来的压力。
• 未来需关注出口走向的边际变化，以及制造业是否能顺利进入旺季。

重点关注事项

• 出口表现：受加关税影响，出口需求增速放缓，需持续跟踪其变化。
• 库存去化：库存去化速度放缓，节后是否会累积是关键。
• 原料价格：铁矿石、焦炭等原料价格是否具备支撑作用。
• 终端需求：工程机械、船舶等终端需求是否持续坚挺，以及制造业是否恢复。
• 政策影响：两会政策基调符合市场预期，但特别国债规模略低于预期，房地产无明显利好。

数据简要汇总

结论

当前热卷市场基本面中性，供应端持续回升，需求端略有放缓，库存去化速度减缓。未来需密切关注出口变化、终端需求恢复情况以及原料价格支撑。在宏观政策方面，两会政策符合预期，但需留意特别国债规模及房地产政策动向。总体来看，热卷价格运行区间参考为3150-3550元/吨，建议投资者保持观望，等待进一步数据指引。