20260106-华鑫证券-纳科诺尔-920522.BJ-公司动态研究报告_细分环节龙头_固态电池设备布局领先_5页_314kb

纳科诺尔（920522.BJ）公司动态研究报告总结

核心内容概述

纳科诺尔（920522.BJ）是一家专注于锂电设备制造的企业，尤其在固态电池关键设备领域具备领先优势。公司凭借在细分环节的龙头地位、国际化布局及产品技术的前瞻性，展现出良好的市场前景和盈利能力。分析师黎江涛对该公司给予“买入”投资评级，认为其未来增长潜力较大。

主要观点

• 下游需求旺盛，订单充足
  随着锂电行业产能逐渐消化，下游需求保持高景气。公司目前在手订单达20.1亿元，订单持续增长，巩固了其在行业中的龙头地位。

• 固态电池设备布局领先
  公司前瞻性布局固态电池产业链，推出多款关键设备并实现客户交付。包括：

  • 干法成膜设备4-22辊系列产品
  • 等离子设备用于固-固界面接触
  • 锂带压延设备可生产超薄锂膜
  • 固态电解质转印设备

  随着固态电池产业化进程加速，公司有望率先受益。

• 国际化布局推进，优化盈利结构
  公司在海南设立区域总部，推动国际化进程，重点开拓东南亚、欧洲及北美市场。海外业务毛利率高于国内，未来出货放量将有助于优化公司整体盈利能力。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 收入预测：预计2025-2027年营业收入分别为10亿、12亿、15亿元。
• EPS预测：2025年EPS为0.69元，2026年为1.21元，2027年为1.51元。
• PE估值：2025年PE为96倍，2026年为55倍，2027年为44倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于公司在手订单充足、固态电池设备布局领先及国际化战略推进。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 核心人员流失风险
• 产品较为单一风险

证券分析师信息

• 黎江涛：新能源组长，上海财经大学数量经济学硕士，曾就职于知名PE公司，从事一级及一级半市场，2017年起专注于新能源行业二级市场研究，2021年加入华鑫证券。
• 胡天仪：中南财经政法大学金融学士，拉夫堡大学金融与投资硕士，2025年加入华鑫证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%）
  • 2：增持（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅10%—20%）
  • 3：中性（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%）
  • 4：卖出（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%）

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%）
  • 2：中性（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%）
  • 3：回避（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%）

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