> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纳科诺尔（920522.BJ）总结 ## 核心内容 纳科诺尔（920522.BJ）是一家专注于新能源电池设备制造的企业，其业务涵盖智能辊压设备、干法电极设备及固态电池相关技术。2026年4月16日，北交所研究团队维持其“增持”投资评级，认为公司具备长期成长潜力，特别是在干法电极和固态电池领域。 ## 财务表现与盈利预测 ### 2025年财务数据 - **营业收入**：9.78亿元，同比下降7.14% - **归母净利润**：0.66亿元，同比下降59.27% - **毛利率**：19.3%，同比下降6.07个百分点 - **净利率**：6.7%，同比下降15.4个百分点 - **ROE**：6.1%，同比下降15.5个百分点 - **EPS（摊薄）**：0.42元 ### 盈利预测（2026-2028年） - **2026年**：归母净利润1.18亿元，EPS 0.75元，对应PE 66.2倍 - **2027年**：归母净利润1.85亿元，EPS 1.18元，对应PE 42.2倍 - **2028年**：归母净利润2.11亿元，EPS 1.35元，对应PE 36.9倍 ### 财务指标趋势 - **营业收入**：2026年预计增长19.8%，2027年增长21.8%，2028年增长8.9% - **归母净利润**：2026年预计增长78.6%，2027年增长56.9%，2028年增长14.2% - **毛利率**：预计2026年提升至22.2%，2027年提升至23.7%，2028年维持23.7% - **净利率**：预计2026年提升至10.0%，2027年提升至12.9%，2028年提升至13.6% - **ROE**：预计2026年提升至9.9%，2027年提升至13.6%，2028年提升至13.7% ## 市场表现与估值 - **当前股价**：49.55元 - **一年最高最低**：82.96元 / 38.04元 - **总市值**：77.67亿元 - **流通市值**：64.42亿元 - **总股本**：1.57亿股 - **流通股本**：1.30亿股 - **近3个月换手率**：158.42% ### 估值指标 - **P/E（倍）**：48.2（2024A） / 118.3（2025A） / 66.2（2026E） / 42.2（2027E） / 36.9（2028E） - **P/B（倍）**：7.5（2024A） / 7.2（2025A） / 6.5（2026E） / 5.8（2027E） / 5.1（2028E） - **EV/EBITDA**：38.7（2024A） / 91.7（2025A） / 53.4（2026E） / 33.4（2027E） / 28.8（2028E） ## 新签订单与市场拓展 - **2025年至今新签订单**：8.77亿元，显示公司订单充足，有助于对冲短期业绩承压 - **2026年与清研纳科关联交易**：预计销售设备及技术服务金额达5000万元，相比2025年的580万元显著增长 - **设备交付情况**：2026年3月公告辊压分切一体机3.41亿元，2025年12月公告3.01亿元，2025年2月公告2.35亿元，显示公司持续获得大额订单 ## 行业背景与市场前景 - **全球新能源车销量**：2025年达2,147.0万辆，同比增长21.5% - **全球动力电池使用量**：2025年达1,187GWh，同比增长31.7% - **全球储能电池出货量**：2025年达550GWh，同比增长79%，主要受清洁能源转型、电力系统灵活性需求提升、储能技术进步及系统成本下降等因素推动 - **国内新能源汽车产销量**：2025年分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和28.2% ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：随着市场扩大，竞争可能加剧 - **下游需求不及预期**：若新能源汽车或储能市场增长不及预期，将影响公司业绩 - **产品单一风险**：公司产品结构相对单一，可能面临技术或市场变化带来的挑战 ## 分析师声明 本报告由开源证券研究所发布，分析师诸海滨、余中天出具，具有证券投资咨询执业资格。报告基于合理假设，估值模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资决策应结合个人情况，报告仅供参考，不构成私人咨询建议。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。开源证券对报告内容及数据保留所有权利，任何使用需事先书面授权。