20250718-东吴期货-原油周报_伊拉克供应扰动令油价周末前略微走强_89页_10mb

• 周度观点
  • 北半球消费旺季支撑市场，抵御供应增加压力，但消费高峰已至，上行空间有限。
  • 克期分析：近日伊拉克供应扰动及特朗普言论影响油价短期波动，但总体维持偏强震荡。
  • 风险提示：美伊谈判、关税谈判、EIA数据、美联储讲话、OPEC+政策等。

• 供需分析
  • 近月价差：中东冲突结束后仍有支撑，Oman原油月差更强，影响内盘SC。
  • 柴油裂解：全球柴油库存低位及轻质原油供应收缩，支撑柴油裂解价差（211强于321）。
  • 汽油需求：美国汽油需求四周平滑后跌破五年均值，消费旺季数据表现不佳，但需继续观察。

• 机构观点
  • 需求：IEA、OPEC和EIA均未下调需求增速预测，但EIA上调非OPEC+供应预期，导致供需平衡紧张程度降低。
  • 库存：EIA预估2025年全球供需将持续过剩，三季度已过剩74万桶/日，库存累积主要在中国凝析油。

• 供应扰动
  • 伊拉克库尔德地区产量受无人机袭击影响，减少14-15万桶/日，但影响有限。
  • OPEC+减产执行良好（除哈萨克斯坦外），但沙特产量数据调整引发关注。
  • 欧盟制裁俄油影响有限，土耳其等国进口占比高，50天关税协议可能带来风险。

• 其他因素
  • 飓风风险：北美飓风活动概率60%，可能影响产区运行。
  • 持仓与期现：Brent和WTI多头持仓高位，期现价差变化显示短期波动性。

结论短期油价震荡偏强，支撑来自消费需求与地缘不确定性，但仍需关注库存累积及供给恢复。