20251207-创元期货-原油周报_油价驱动有限_18页_1mb

原油周报总结

核心观点

本周油价波动不大，主要受地缘政治因素支撑，但整体驱动有限。短期地缘风险可能下降，油价探底震荡；中期基于全球供需平衡累库，油价偏弱。

地缘政治

• 俄乌通过谈仍在进行，暂未达成协议，普京表示拒绝接受欧洲修改的和平计划。
• G7和欧盟考虑取消禁止俄油出口海运服务的限制，取代油价上限。
• 美俄秘密和谈推进，可能涉及乌克兰领土妥协，地缘风险溢价阶段性波动。

供给面

• OPEC+ 10月产量增幅放缓，会议维持暂缓2025年一季度增产，产量环比下滑，全球供应充足。
• 美国原油库存小幅累库，与预期去库相反；炼厂开工率高至94.1%，但成品油需求环比下滑。
• 全球三大机构月报指向供应过剩，OPEC需求转弱加深累库压力。

需求面

• 美国炼厂开工率高，汽油表需显著环比下滑，馏分油和航煤表需小幅增加。
• 全球第四季度石油需求放缓，四季度需求同比减少。

总体展望

短期地缘风险下降，油价可能下行；中期供需平衡表累库，油价偏弱，需注意阶段性地缘风险溢价。