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原油市场分析总结

核心内容

2022年10月28日，国际原油市场延续强势走势，WTI 12月原油期货上涨1.17美元/桶至89.08元/桶，Brent 12月原油期货上涨1.27美元/桶至96.96元/桶，SC2212原油期货上涨11.90元/桶至690.30元/桶。整体来看，油价走势仍具备上行潜力，市场风险偏好有所改善。

主要观点

1. 供需关系偏紧
   当前原油市场供应依然偏紧，尤其在成品油库存处于低位的情况下，短期内裂解价差难以出现大幅下跌。

2. 美元走弱与宏观数据改善
   美元的回调和海外宏观数据的改善带动了市场风险偏好上升，大类资产普遍上涨，对油价形成支撑。

3. 风险偏好反转风险
   市场对海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，需警惕阶段性风险偏好的反转。若美元继续走弱、美债长短期利差走强，油价可能获得更强支撑。

4. OPEC+减产决议支撑油价
   OPEC+在9月达成的强势减产决议，为油价提供了支撑，短期上行风险仍存。

5. 四季度走势预测
   分析师认为，在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，油价有望反弹，呈现“三季度跌、四季度反弹”的走势。

6. 长期下行压力仍存
   尽管短期存在上行可能，但宏观面的复杂性仍对油价构成中长期下行压力。

关键信息

• 油价走势：WTI上涨1.17美元/桶至89.08元/桶，Brent上涨1.27美元/桶至96.96元/桶，SC2212上涨11.90元/桶至690.30元/桶。
• 趋势强度：原油趋势强度为1，表示偏强。
• 政策与地缘因素：
  • 欧洲央行行长拉加德表示，尚未完成货币政策正常化，未来加息规模将视数据而定。
  • 普京表示乌克兰未遵守明斯克协议，可能对顿巴斯地区采取行动，但未提及使用核武器。
  • 欧盟宣布从2035年起禁止生产新的燃油车，推动减排目标。
  • 国际能源署预测，到2030年俄罗斯在天然气市场的份额将减少一半。
  • 沙特能源大臣与法国能源部长讨论加强双边关系，以提升国际石油市场稳定性。
• 市场情绪与风险偏好：市场情绪有所改善，美元走弱、美股反弹等迹象表明风险偏好正在回升，对油价形成支撑。

建议与展望

• 短期：关注成品油库存及裂解价差变化，市场短期上行风险仍存在。
• 中期：OPEC+减产决议为油价提供支撑，四季度反弹概率较高。
• 长期：宏观面仍存在下行压力，需警惕海外经济衰退或地缘政治风险。

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