20240508-华龙证券-分众传媒-002027.SZ-2023年报及2024年一季报点评_市场需求回暖_海内外点位加速扩张_4页_286kb

分众传媒（002027）2023年报及2024年一季报分析总结

根据华龙证券研究所报告内容，结合公司发布财务数据，分众传媒（002027SZ）2023年及2024年一季度财务表现大幅增长，投资评级“买入”。现分析总结如下：

1. 业绩亮点

1.1 营收利润高速增长

• 2023全年实现营业收入1190亿元，同比增长26.3%；归母净利润482亿元，同比增长约73倍；扣非归母净利润437亿元，增长8.27倍。
• 2024Q1营业收入273亿元，同比增长60.2%；归母净利润104亿元，同比增长10.5%，扣非归母净利润94.5亿元。

1.2 国内广告市场回暖

依据CTR数据，2023年中国广告市场按刊例价计算同比上升60%。户外广告市场规模约8205亿元，同比增幅110%，分众传媒作为楼宇媒体代表增长迅速，全年实现营收111亿元，同比增长25.3%。

2. 发展动因分析

2.1 海外市场扩展

截至2024年3月，公司海外设备中电梯电视154万台，电梯海报18万台，较2022年底分别增长47万和14万台。

2.2 客户结构优化

消费品（占比56.23%）和互联网（11.75%）为主要收入来源。公司积极布局营销垂类大模型，把握AI技术机遇增强服务功能。

3. 宏观展望

预计2024-2026年公司收入将从12868亿元增长至14622亿元，对应归母净利润4873-5879亿元，当前PE值196-163倍，维持“买入”评级。分析认为公司主业稳健增长，境内/境外空间并存，行业地位稳固。

总结

报告指出广告市场需求复苏叠加海外扩张是公司高增长的核心动力。虽然短期估值较高，但鉴于其成长性被机构看好。该评级仅基于专业分析，投资决策请独立判断。