20220717-国金证券-交通运输产业行业研究_油运运价上行_多家公司披露业绩预告_15页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行了周度回顾与基本面分析，指出行业整体表现及子板块动态。整体来看，交通运输板块在本周（07/11-07/15）下跌2.6%，跑赢沪深300指数1.5%。其中，公路板块涨幅最大（+4.1%），快递板块跌幅最大（-7.1%）。报告同时对航运、航空、铁路、公路及快递物流子板块进行了深入分析，并给出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 快递物流

• 行业数据：2022年6月，全国快递业务量达102.6亿件，同比增长5.4%；业务收入达976.7亿元，同比增长6.6%。
• 公司表现：
  • 圆通速递2022Q2实现归母净利润9亿元，同比增长227%，主要得益于业务量增长和产品定价能力增强。
  • 顺丰控股2022Q2扣非归母净利为11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%-101%，盈利改善主要来自聚焦核心物流战略、优化产品结构及合并嘉里物流。
  • 申通快递2022Q2实现归母净利润0.6-0.9亿元，同比扭亏为盈。
• 行业趋势：价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。
• 投资建议：推荐顺丰控股，圆通速递。

2. 航空机场

• 行业数据：2022年6月，国内民航客运量仅为2019年的45%，国际航线仅为2019年的2%。
• 公司表现：
  • 国航、东航、南航、春秋、吉祥等主要航司在2022年6月的ASK和RPK较2019年均有大幅下降。
  • 上海机场、白云机场、深圳机场等主要机场旅客吞吐量和飞机起降架次较2019年均有显著下降。
• 行业趋势：Q2业绩承压，Q3经营有望环比恢复。随着疫情缓解和国际航线放开，投资价值将凸显。
• 投资建议：短期推荐春秋航空，中期推荐中国国航。

3. 航运港口

• 行业数据：CCFI（中国出口集装箱运价指数）为3276.85点，环比上升1.38%，同比增长21.4%；SCFI（上海出口集装箱运价指数）为4074.70点，环比下降1.67%，同比增长3.62%。
• 油运运价：BDTI（原油运输指数）为1369点，环比上升2.70%，同比增长136.0%；BCTI（成品油运输指数）为1382点，环比下降1.71%，同比增长204.4%。
• 干散货运价：BDI（波罗的海干散货指数）为2150点，环比上升4.02%，同比下降31.5%。
• 行业趋势：伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受限，建议关注油运机会。
• 投资建议：推荐宏川智慧。

4. 铁路公路

• 铁路数据：2022年5月，全国铁路客运量同比下降69%，货运量同比增长7.2%，货物周转量同比增长11.4%。
• 公路数据：2022年5月，全国公路客运量同比下降45%，货运量同比下降6.38%，货物周转量同比上升0.81%。
• 行业趋势：铁路和公路行业整体呈现复苏态势，但速度较慢，需关注后续政策支持和市场需求变化。

风险提示

• 疫情持续影响：疫情反复可能对航空客运需求造成冲击。
• 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将直接影响利润。
• 汇率波动：航空公司存在美元敞口，人民币贬值将增加汇兑损失。
• 价格战风险：快递行业价格战可能对盈利造成压力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

关键图表与数据

• 图表1：本周各行业涨跌幅
• 图表2：本周交运子板块涨跌幅
• 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司
• 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司
• 图表5-10：出口集运、内贸集运、油运、干散货运输等运价指数走势
• 图表11-14：沿海主要港口货物吞吐量及增速
• 图表15-24：民航客运量、航空煤油价格、汇率变动及机场数据
• 图表25-26：上市航司ASK与客座率变化
• 图表27-29：布伦特原油期货结算价、航空煤油出厂价、美元兑人民币中间价
• 图表30-32：人民币兑美元汇率变动、主要上市机场旅客吞吐量及飞机起降架次
• 图表33-36：铁路和公路旅客、货物周转量数据
• 图表37-39：快递业务量、收入及单票收入数据

结论

交通运输行业在疫情后逐步复苏，部分子板块如油运、快递、物流等展现出较强的盈利改善迹象。随着疫情控制和国际航线恢复，航空与机场板块的投资价值有望提升。整体来看，行业在政策支持与市场需求回暖的推动下，具备一定的增长潜力，但需警惕疫情反复、油价上涨、汇率波动及价格战等风险。