20250409-中原证券-中国银河-601881.SH-2024年年报点评_投资收益连续高增_归母净利重回百亿_9页_644kb

中国银河证券2024年年报显示，公司业绩表现极为亮眼。全年实现营业收入35471亿元，同比增长54.3%；归属于母公司所有者的净利润1003.1亿元，增长273.1%；基本每股收益0.81元，同比增幅209.0%；加权平均净资产收益率达8.30%，同比提升0.78个百分点。公司同时大幅提高2024年度末期分红，合计派发现金股利19.6元（含税），与中期分红合并计算，全年分红总额占归母净利润比例达305.2%。

从业务结构变化看，公司商业利润得到显著提升得益于业务结构优化：经纪、投行、资管及投资收益业务净收入占比均有上升，利息净收入及其他收入占比则出现下降。尤其值得关注的是投资收益类业务，其对利润增长贡献高达5020%，明显改善了公司盈利结构。

公司零售经纪业务实力进一步增强，合并口径下代理业务手续费净收入同比猛增124.9%，客户基础稳健增长达1730万户；投行业务成绩斐然，债权融资规模再创历史新高，同时股权融资项目储备稳步推进；资管业务规模虽然小幅下滑1.28%，但在业务结构优化上取得了积极进展。

券商自营业务收益表现抢眼，权益类业务通过互换便利操作等方式有效增厚收益，固定收益类业务和量化交易体系也同步优化。此外，银河证券的国际化布局战略成效显现，其国际业务收入同比大增82.9%，东南亚市场地位得到巩固。

基于以上表现，分析师维持公司“增持”评级。同时预测公司2025年、2026年的EPS分别为0.85元、0.88元，BVPS分别为10.74元、11.28元，对应市净率分别为13.9倍、13.2倍。风险提示主要包括市场环境变化、波动风险以及政策效果不及预期等。