> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发证券（000776）2026年一季报总结 ## 核心内容 广发证券发布2026年第一季度财报，数据显示公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长，投资净收益同比翻倍，成为利润增长的主要驱动力。公司整体业务结构持续优化，财富管理、资产管理等业务表现亮眼，同时在投行业务方面保持稳健增长。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利潜力良好，受益于资本市场改革和宏观经济复苏。 ## 主要观点 - **营业收入增长显著**：2026年一季度营业收入达116.8亿元，同比增长64.3%。 - **归母净利润大幅上升**：归母净利润为47.1亿元，同比增长70.7%。 - **投资净收益表现突出**：投资收益（含公允价值）达52.2亿元，同比增长123.7%，主要受益于股债投资、股衍、广发香港及另类投资增长，以及OCI债券利润释放。 - **经纪业务转型成效显著**：经纪业务收入31.4亿元，同比增长53.5%，占营收比重26.9%。公司两融余额同比增长7%，市场份额提升0.2个百分点，财富管理转型步伐加快。 - **投行业务稳健增长**：投行业务收入1.6亿元，同比增长6.9%。股权主承销规模同比增长31.2%，债券主承销规模同比增长50.4%。 - **资管业务保持龙头优势**：资管业务收入24.6亿元，同比增长45.5%。易方达基金和广发基金资产管理规模分别达2.57万亿元和1.66万亿元，同比增长25.2%和13.4%。 - **盈利预测与估值**：分析师维持2026-2028年归母净利润预测分别为157亿元、174亿元、189亿元，同比增长分别为14%、11%、8%。公司当前市净率（PB）为1.17倍，估值处于合理区间。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 26,422 | 35,493 | 39,053 | 43,451 | 47,244 | | 归母净利润（百万元） | 9,637 | 13,702 | 15,674 | 17,405 | 18,883 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.26 | 1.80 | 2.06 | 2.29 | 2.48 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.74 | 11.05 | 9.66 | 8.70 | 8.02 | ### 资产负债表关键指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 客户资金（百万元） | 164,953 | 209,380 | 213,568 | 217,839 | 222,196 | | 自有资金（百万元） | 39,631 | 36,225 | 39,494 | 42,494 | 45,668 | | 交易性金融资产（百万元） | 242,824 | 362,400 | 373,386 | 384,171 | 395,333 | | 资产总计（百万元） | 758,745 | 975,484 | 1,006,768 | 1,037,919 | 1,070,559 | ### 负债与权益 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 负债总计（百万元） | 605,660 | 813,026 | 829,027 | 845,550 | 862,617 | | 普通股股东权益（百万元） | 147,602 | 156,111 | 171,395 | 186,022 | 201,596 | | 少数股东权益（百万元） | 5,483 | 6,346 | 6,346 | 6,346 | 6,346 | ### 其他重要数据 - **两融余额**：1534亿元，同比增长7%。 - **投顾人数**：超4800人，排名行业第3。 - **代销金融产品保有规模**：2025年末突破3700亿元，同比增长42.65%。 - **境外业务**：完成港股IPO4家，募资17.3亿港元，市场份额1.57%。 - **市值与PB**：2026年4月27日公司市值对应PB分别为1.05/0.95/0.87倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 ## 风险提示 - 监管趋严可能抑制行业创新； - 行业竞争加剧； - 经营管理风险。 ## 投资建议 公司受益于资本市场改革及宏观经济复苏，盈利能力和业务结构持续优化，具备较强的财富管理与资产管理能力。分析师认为，公司未来发展前景良好，维持“买入”评级。投资者应关注市场波动及政策变化对行业的影响，综合自身投资目标与风险承受能力做出决策。 ## 数据来源 - Wind - 东吴证券研究所 ## 图表参考 - 图1：2020-2026年一季度广发证券营收及同比增速 - 图2：2020-2026年一季度广发归母净利润及同比增速 - 图3：2020-2026年一季度广发证券ROE - 图4：2020-2026年一季度广发证券杠杆率 - 图5：2020-2026年一季度广发证券收入结构