20210905-中泰证券-环保及公用事业行业周报_动力电池回收行业逐步规范_关注长期发展机遇_22页_1mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业行业表现优于大盘，公用事业行业指数上涨6.90%，跑赢沪深300指数6.57%。环保行业所有子行业均上涨，其中园林、水务涨幅居前；公用行业所有子行业亦上涨，清洁能源发电和火电涨幅领先。

主要观点

• 行业表现：环保及公用事业行业整体上涨，市场情绪积极，显示行业具备一定增长潜力。
• 动力电池回收：当前行业产能大于供给，市场规范性不足，但随着新能源汽车销量增长和政策完善，市场规模有望扩大。
• 技术与工艺：湿法回收工艺因回收效率高而成为主流，但核心技术保密导致成本较高；火法回收成本相近，但技术壁垒同样显著。
• 碳中和政策：国家推动碳达峰和碳中和，环保公用行业迎来发展机遇，建议关注供给侧低碳化、消费端电气化、碳交易基础设施、CCER增量收益四大方向。

关键信息

行业估值

• 截至2021年9月3日，公用事业（申万）PE（TTM）为20.07倍，PB（LF）为1.73倍，估值有所回升。

动力电池回收市场

• 2020年国内回收市场产能约100万吨，而实际可回收资源仅约20万吨，产能负荷率低下。
• 2025年预计回收废旧电池容量将达到137.4GWh，是2020年的5倍。
• 动力电池回收存在梯次利用和拆解回收两种形式，但技术和市场仍面临较大挑战。

回收工艺与成本

• 湿法回收工艺盈利较高，三元电池回收盈利约3258元/吨，磷酸铁锂电池则亏损约1695元/吨。
• 火法回收工艺成本与湿法相近，但回收效率与收益略低。

政策动态

• 国家能源局发布《能源碳达峰实施方案》，推动新型储能高质量发展。
• 河南启动屋顶光伏整县开发试点，预计建设1500万千瓦光伏发电。
• 江苏加强氢能网络布局，支持城市供氢管网和加氢站网络发展。

上市公司动态

• 投资与中标：中原环保、东珠生态、豫能控股等公司有新的投资和中标项目。
• 股东增减持：理工环科、旺能环境等公司有股东减持计划。
• 股份回购：联美控股、新天然气等公司进行了股份回购。
• 融资活动：瀚蓝环境、华能国际等公司有新的融资活动。
• 关联交易：华能国际、兴蓉环境等公司有新的关联交易公告。
• 业绩表现：多数公司上半年业绩增长，部分公司出现亏损或下降。

碳市场动态

• 国内碳市场：全国碳市场本周交易活跃度下降，成交量和成交额均有所减少，但CCER成交量上升。
• 国际碳市场：欧盟EUA现货和期货结算价下滑，但成交量有所上升。

投资建议

• 环保行业：建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。
• 后处理产业链：国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。
• 风光新能源运营：建议关注节能风电、三峡能源、福能股份、协鑫能科、华润电力。
• 天然气业务：建议关注新奥股份和天壕环境，因其具备天然气业务持续成长潜力。
• 电力行业智能运检：建议关注申昊科技、智洋创新、苏文电能。
• 工业温控与储能热管理：建议关注申菱环境。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 项目推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险