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资金热情爆棚，碳酸锂价格冲破两年新高

核心内容

本周碳酸锂主力合约表现强势，价格持续上涨，周内创2023年11月以来新高，周五收盘报130520元/吨，全周涨幅超12%。然而，高位波动与回调风险同步上升，期现背离现象明显，基差约-2.56万元/吨，期货明显溢价。前20主力席位成交量在23—25日连续放大至90万手以上，26日减仓上行，多空均呈退场态势，空头减仓幅度大于多头，净空小幅收窄。现货市场整体成交极少，上游锂盐厂以保长协为主，下游材料厂采购仍以刚需及长协为主。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂价格持续上涨，但高位回调风险增加，建议警惕13万元关口压力，关注12.5万元—12.8万元支撑区间。
• 供应端：锂盐厂生产保持稳定增长，12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%，供应逐步释放。
• 消费端：新能源汽车销量预计表现亮眼，储能市场供需两旺，但部分龙头企业一月份停产检修可能影响短期需求。
• 库存端：现货库存环比减少652吨，下游及冶炼厂库存下降，其他库存增加。
• 利润端：锂矿价格随碳酸锂期货波动，海外进口量预期上涨，矿供应充足，为碳酸锂成本提供支撑。

关键信息

供应端数据

• 周度总产量：22161吨，环比增长116吨
• 辉石产碳酸锂：13864吨，环比增长60吨
• 云母产碳酸锂：2866吨，环比增长40吨
• 盐湖产碳酸锂：3075吨，环比减少20吨
• 回收产碳酸锂：3075吨，环比减少20吨

消费端数据

• 磷酸铁锂产量：环比-2.29%
• 三元材料产量：环比+0.05%
• 钴酸锂产量：环比-0.45%
• 锰酸锂产量：环比-0.82%
• 六氟磷酸锂产量：环比-0.31%

库存端数据

• 现货库存：109773吨，环比-652吨
• 冶炼厂库存：17851吨，环比-239吨
• 下游库存：39892吨，环比-1593吨
• 其他库存：52030吨，环比+1180吨

策略建议

• 短期策略：建议采取区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保。
• 中长期策略：若供需紧平衡持续，价格中枢有望上移，需跟踪供给端复产进度、库存拐点及政策动态，关注2026年需求与产能投放节奏的匹配度。

风险提示

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响

图表说明

文档包含多张图表，涵盖锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、三元材料等价格走势及库存数据，主要数据来源为SMM、Mysteel、同花顺及华泰期货研究院。

研究员信息

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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