20260301-华泰期货-新能源及有色金属月报_春节前后热情不减_碳酸锂高位震荡_18页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 春节前后热情不减，碳酸锂高位震荡 # 核心观点 # 现货市场 碳酸锂期货：截至2月27日收盘，碳酸锂主力合约2605收于176040元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 $-0.61\%$ 。当日成交量为281980手，持仓量为381552手，根据SMM现货报价，目前基差为-2020元/吨（电碳均价-期货）。当月期货盘面V字反弹，春节前最低跌至124100元/吨，节后上涨至187700元/吨，价格高位震荡。 碳酸锂现货：根据百川数据，截止2月25日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格15.9-16.5万元/吨，市场均价16.2万元/吨，较上月同期价格下跌 $2.99\%$ 。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在16.2-16.8万元/吨，市场均价16.5万元/吨，较上月同期价格下跌 $2.94\%$ 。 原料端：根据百川数据，截至到2月25日，进口锂辉石原矿市场均价1019元/吨度；非洲SC5%市场均价为1800美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在2170美元/吨。锂矿供应仍显偏紧，现货高价与上游惜售共同为短期市场提供了有力支撑。 供应端：2月春节产量有所下降，复工后预计增产。根据百川统计，2月预计产量预计9.1万吨，环比下滑主因2月天数减少，叠加春节放假检修，整体产量下降，多数企业春节企业正常生产。节后放假及检修陆续开工，复产增量。1月智利出口碳酸锂增至16950吨，预计2-3月国内进口出现增量。 消费端：下游排产预计均有下滑，主因2月天数减少，叠加春节放假。但磷酸铁锂受储能市场需求较好影响，开工有所上行，支撑碳酸锂需求。出口抢量退税率调整，“抢出口”推升电池排产，下游节前低位，补库意愿走强。 成本端：行业整体利润维持。月内自有矿企业成本受节假期间人工影响有所波动，但盈利空间仍然较大。外采矿企业成本受矿价波动影响，多数维持盈利。 库存端：月内库存持续降低，下游去库加速。根据SMM最新统计数据，现货库存为100093吨，环比-2839吨。其中冶炼厂库存18382吨，环比+1462吨；下游库存为40021吨，环比-4471吨；其他库存为41690吨，环比+170吨。下游库存降低，冶炼厂、其他库存增加，2月整体仍维持去库格局，下游去库加速。 - 氢氧化锂市场：2月（2026年2月1日-2026年2月25日）氢氧化锂市场价格高位运行。截止到2月25日，国内电池级粗粒氢氧化锂市场均价水平在155500元/吨，电池级微粉氢氧化锂市场均价水平在161500元/吨，工业级氢氧化锂均价水平在146500元/吨。国内氢氧化锂市场呈价格走势与碳酸锂继续保持高度联动。节后归来，市场逐步复苏，买卖双方入市商谈积极性回升。上游受锂辉石及碳酸锂价格双双走高传导，成本压力持续累积，锂盐厂惜售情绪增强，报价维持高位；下游虽有部分材料厂存在询盘动作，但因前期备货及长协提货量级相对充足，对高价原料接受度有限，采货意愿谨慎，导致实际成交放量不足，价格上行空间受限。 # 策略 2月持续去库，收到津巴布韦突发事件影响，市场情绪高涨，现货价格走强，预计后续价格高位震荡。 单边：短期观望，择机逢低做多。 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：买入看跌期权 # 风险 1、消费端不及预期， 2、矿端减产时间较短，减产不及预期 3、宏观情绪及持仓变动影响。 # 目录 二、市场行情 5 三、供应端数据 7 三、消费数据 8 四、进出口数据 12 五、库存数据 14 # 图表 图1：锂矿价格走势图 美元/吨 元/吨 5 图2：工业级碳酸锂价格走势 元/吨 6 图3：电池级碳酸锂价格走势 元/吨 6 图4：氢氧化锂价格走势元/吨 6 图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨 6 图6：磷酸铁锂价格走势元/吨 6 图7：三元材料价格走势 元/吨 图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨 图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨 图10：国内碳酸锂周度产量元/吨 图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨 图12：SMM碳酸锂月度产量：总 图13：不同原料生产碳酸锂产量 图14：SMM氢氧化锂月度产量：总 8 图15：SMM氯化锂月度产量 8 图16：磷酸铁产量 8 图17：SMM三元前驱体月度产量：总 8 图18：SMM三元材料月度产量：总 8 图19：SMM三元前驱体月度产量：总 8 图20：SMM磷酸铁锂月度产量：总 9 图21：SMM锰酸锂月度产量：总 9 图22：SMM钴酸锂月度产量：总 9 图23：SMM正极材料相关开工率 9 图24：SMM六氟磷酸锂月度产量. 9 图25：电解液月度产量 9 图26：SMM中国动力电芯月度产量-分类型 10 图27：中国储能电芯月度产量 10 图28：SMM中国消费电芯月度产量-合计 10 图29：SMM海外动力电芯月度产量-分类型 10 图30：中国新能源汽车销量 10 图31：纯电与插电混动新能源汽车产量 10 图32：中国新能源汽车出口量 11 图33：新能源汽车销量渗透率 11 图34：新能源汽车平均带电量 11 图35：中国储能中标规模 11 图36：美国储能新增装机量 11 图37：意大利季度储能新增装机量 11 图38：锂精矿月度进口量：总计 12 图39：碳酸锂月度进口量分国别：总计 12 图40：碳酸锂月度出口量总计 12 图41：氢氧化锂月度进口量总计 12 图42：智利碳酸锂月度出口量分国别：总计 13 图43：智利出口至中国碳酸锂量 13 图44：氢氧化锂月度出口量总计 13 图45：六氟磷酸锂总计出口数量 13 图46：磷酸铁锂总计出口数量 13 图47：NCM正极材料月度出口量分国别：总计 13 图48：锂矿样本库存万吨 14 图49：碳酸锂样本周度库存数据吨 14 图50：广期所碳酸锂仓单数据吨 14 图51：新能源车周度销量及渗透率万辆 $\%$ 14 图52：SMM中国氢氧化锂月度库存 15 图53：磷酸铁锂周度库存：铁锂厂 15 图54：三元材料周度库存：三元材料厂 15 图55：中国锂电池库存-分场景 15 图56：SMM中国动力电芯月度库销比 15 图57：SMM中国储能电芯月度库销比（月） 15 图58：中国汽车经销商库存预警指数 16 图59：汽车经销商库存系数 16 表1：碳酸锂品种基差状况描述表 5 表1：碳酸锂品种基差状况描述表 主流品牌与期货主力合约收盘价价差 主流品牌与部分非主流品牌价差 基差现状 2月间,碳酸锂期货盘面巨幅波动,V字反弹,期货盘面较SMM现货报价基差变化较大,月底基差为-2020元/吨。 品牌电碳升水约200元/吨,普通电碳贴水200-300元/吨,工碳贴水1000元/吨。 基差解析与预测 目前消费端支撑较强,供应端扰动消息较多,基差或围绕2000元/吨到-4000元/吨之前宽幅震荡。 基差策略 在现货升水期货较多时,可买期货卖现货,当现货贴水期货时,买现货卖期货。 注 近期期货波动较大,需注意持仓风险。 资料来源：SMM华泰期货研究院 # 二、市场行情 图1：锂矿价格走势图 美元/吨 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图2：工业级碳酸锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：电池级碳酸锂价格走势 元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：氢氧化锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：电池级氢氧化锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图6：磷酸铁锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：三元材料价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 # 三、供应端数据 图10：国内碳酸锂周度产量元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图12：SMM碳酸锂月度产量：总 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图9：碳酸锂期货主力合约价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图13：不同原料生产碳酸锂产量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图14：SMM氢氧化锂月度产量：总 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图15：SMM氯化锂月度产量 资料来源：上海有色华泰期货研究院 # 三、消费数据 图16：磷酸铁产量 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图17：SMM三元前驱体月度产量：总 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图18：SMM三元材料月度产量：总 图19：SMM三元前驱体月度产量：总 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图20：SMM磷酸铁锂月度产量：总 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图21：SMM锰酸锂月度产量：总 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图22：SMM钴酸锂月度产量：总 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图23：SMM正极材料相关开工率 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图24：SMM六氟磷酸锂月度产量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图25：电解液月度产量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图26：SMM中国动力电芯月度产量-分类型 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图28：SMM中国消费电芯月度产量-合计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图30：中国新能源汽车销量 资料来源：上海有色华泰期货研究院 图27：中国储能电芯月度产量 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图29：SMM海外动力电芯月度产量-分类型 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图31：纯电与插电混动新能源汽车产量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图32：中国新能源汽车出口量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图33：新能源汽车销量渗透率 资料来源：上海有色华泰期货研究院 图34：新能源汽车平均带电量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图35：中国储能中标规模 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图36：美国储能新增装机量 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图37：意大利季度储能新增装机量 资料来源：上海有色华泰期货研究院 # 四、进出口数据 图38：锂精矿月度进口量：总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图39：碳酸锂月度进口量分国别：总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图40：碳酸锂月度出口量总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图41：氢氧化锂月度进口量总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图42：智利碳酸锂月度出口量分国别：总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图43：智利出口至中国碳酸锂量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图44：氢氧化锂月度出口量总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图45：六氟磷酸锂总计|出口数量 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图46：磷酸铁锂总计|出口数量 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图47：NCM正极材料月度出口量分国别：总计 资料来源：SMM，华泰期货研究院 # 五、库存数据 图48：锂矿样本库存 万吨 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 图49：碳酸锂样本周度库存数据 吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图50：广期所碳酸锂仓单数据 吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图51：新能源车周度销量及渗透率万辆 $\%$ 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图52：SMM中国氢氧化锂月度库存 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图53：磷酸铁锂周度库存：铁锂厂 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图54：三元材料周度库存：三元材料厂 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图55：中国锂电池库存-分场景 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图56：SMM中国动力电芯月度库销比 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图57：SMM中国储能电芯月度库销比（月） 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图58：中国汽车经销商库存预警指数 资料来源：上海有色 华泰期货研究院 图59：汽车经销商库存系数 资料来源：上海有色华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 # 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 # 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 # 联系人 # 葡一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 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