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光热产业正处于大爆发的前夜

核心内容

光热发电作为一种可调度的可再生能源，具备稳定、平滑、可调节的出力特性，能够改善电网稳定性，是电网友好型新能源。其全生命周期内的污染和排放水平远低于其他类型电源，寿命期可超过30年，且具有较高的经济性潜力。随着成本的下降，光热有望与传统化石能源竞争主力电源供应的角色。

主要观点

• 光热发电通过储热和天然气补燃技术实现电力输出的平滑和可调性，是解决光伏发电间歇性和不稳定性的有效方式。
• 光热与光伏将形成共生、互补关系，随着光伏装机比重增加，光热的调峰和储能能力将更加凸显。
• 光热发电具备较长的寿命期，是目前寿命最长的可再生能源，远超光伏和风电。
• 光热发电的度电成本正逐步下降，未来有望与光伏上网电价持平甚至更低。
• 光热行业的发展阶段类似于2011年光伏行业，随着电价政策的落地，行业将迎来爆发期。

关键信息

• 截至2014年底，全球光热累计装机容量为4.5GW，其中西班牙和美国占90%，但因政策问题，西班牙已陷入停滞，美国则因税收优惠到期面临不确定性。
• 截至2014年底，我国光热并网装机容量仅为18MW，但已核准和在建项目总装机超过300万千瓦。
• 2015年国家能源局下发文件，光热示范项目进入实质性建设阶段，预计2020年装机目标将上调至1GW以上。
• 光热电站投资规模大，技术集成要求高，EPC总包商和大型发电集团运营商更具优势。
• 光热产业具备较高的国产化率，达90%以上，但尚需实际项目验证。
• 中国光热产业在政策和成本驱动下，有望迎来行业爆发期，成为未来能源体系中的重要一环。

光热发电与光伏发电对比

光热发电的全球发展现状

• 截至2014年底，全球光热装机容量达4.5GW，其中西班牙和美国占90%。
• 西班牙因财政问题导致补贴减少，光热产业陷入停滞。
• 美国通过配额制、税收抵免和贷款担保推动光热发展，但2016年税收优惠到期带来不确定性。
• 新兴市场如南非、印度、摩洛哥等通过竞争性项目招标制开始崛起，预计2015年新增装机将首次超过传统市场。

国内光热示范项目进展

• 我国光热并网装机仅为18MW，但已核准和在建项目总装机超过300万千瓦。
• 国家能源局推动光热示范项目建设，计划在2014-2016年完成一批商业化示范项目，2017年后进入大规模开发阶段。
• 中控德令哈10MW塔式光热电站是首个获得正式上网电价的项目，电价为1.2元/kWh，远高于国际平均水平。
• 青海德令哈的2*135MW塔式电站预计在2015年启动，首期建成后度电成本约为1.15元，全部建成后有望降至0.9元。

行业发展趋势与投资建议

• 光热行业将复制2011年光伏爆发模式，未来装机目标可能大幅上调。
• 光热发电成本下降空间巨大，预计到2020年上网电价将降至0.65-0.88元。
• 行业爆发将带来巨额投资，预计2020年开工规模达1000万千瓦，投资约2000亿元。
• 推荐关注EPC总包商和大型发电集团运营商，如上海电气、首航节能、东方能源。

风险因素

• 光热示范项目建设推进不顺利可能影响行业发展节奏。

行业催化剂

• 光热示范项目电价核定方案落地。
• 《张家口可再生能源示范区发展规划》推动光热装机目标上调。

附录要点

• 光热电站主要技术路线包括槽式、塔式、菲涅尔式和碟式。
• 塔式技术应用前景广阔，市场份额正在快速提高。
• 光热发电在全生命周期内CO2排放仅为12g/kWh，远低于其他发电方式。
• 光热产业已具备较高国产化率，但尚需项目验证。