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银河视点总结

一、核心内容概览

2016年9月8日的银河视点主要聚焦于A股市场走势、非银行金融板块、电力设备及新能源行业、纺服行业以及机械军工行业的分析。同时，报告也提及了国际金融市场表现和政策动向，为投资者提供了多维度的市场判断与投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 市场简评

• A股市场：整体小幅震荡，PPP主题持续强势，市场呈现结构性行情。
• 国内指数表现：上证综指微涨0.04%，深证成指下跌0.21%，沪深300指数下跌0.05%。
• 行业表现：建筑、建材、餐饮旅游、电力环保等行业涨幅居前，煤炭、传媒、食品、电子等行业跌幅较大。
• 国际市场：欧洲三大股指上涨，美国股市小幅波动，港股表现较好。
• 政策背景：供给侧改革持续推进，财政政策发力，预计四季度经济下行压力加大，基建投资将成重要抓手。

2. 今日视点

非银行金融板块

• 券商股：估值处于历史中枢，具备防御与成长双重属性，推荐华泰证券、广发证券。
• 保险股：政策利好持续，推荐中国太保、中国平安。

电力设备及新能源行业

• 行业表现：新能源（含汽车）带领行业价量齐升，核电核准集中落地预期增强。
• 重点推荐标的：蓝海华腾、江苏神通、台海核电、智光电气、北京科锐、国轩高科、南都电源等。
• 业绩亮点：部分公司净利润增速达40%以上，行业毛利率和净利率均处于历史高位。
• 未来展望：期待核电核准、国企改革、电改等政策落地，新能源汽车在政策刺激下有望迎来新高峰。

纺服行业

• 行业表现：受人民币贬值刺激，制造业龙头企业盈利增速优于品牌服饰/家纺。
• 重点推荐：华孚色纺、联发股份。
• 推荐理由：
  • 人民币贬值利好公司接单与毛利率；
  • 棉价底部回升，公司低价锁定用棉，为Q3、Q4业绩增长奠定基础；
  • 定增过会，估值合理，具备产业互联网布局优势。

三、行业个股点评

1. 机械军工行业

• 行业表现：整体景气度或触底，盈利状况连续两个季度改善。
• 子板块分化：环保设备、农业机械、国防军工表现较好，铁路设备、智能装备略有回暖；石油装备、工程机械、煤炭机械等传统板块仍处下滑。
• 投资建议：看好轨交、通航、新能源汽车产业链，重点推荐鼎汉技术、康尼机电、中鼎股份、先导智能等。

2. 福鞍股份

• 公司业务：主营轨道交通和电力设备大型铸件，为美国GE等企业提供配套。
• 投资建议：首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，预计未来将加快转型升级。

3. 三环集团

• 公司亮点：陶瓷封装基座壁垒高，进口替代加速；“材料+”战略显现成效。
• 投资建议：预计2017/2018年EPS分别为0.65/0.85/1.08元，给予“推荐”评级。

4. 山西证券

• 公司表现：受市场弱势震荡影响，业绩同比下滑明显，但资管、投行收入贡献提升。
• 投资建议：结合区域优势与大股东协同效应，给予“谨慎推荐”评级。

5. 华泰证券

• 公司表现：受市场震荡影响，业绩下滑，但投行与资管业务表现亮眼。
• 投资建议：给予“推荐”评级，预计2016/2017年EPS分别为1.05/1.31元。

四、政策与经济动态

• PPP项目：截至2016年6月，PPP项目库共9,285个，总投资额达10.6万亿元，预计四季度将加速落地。
• 供给侧改革：加快去产能与基建投资，关注受益行业如电力环保、城市基础设施等。
• 人民币贬值：对纺服行业有利，尤其是棉纺产品价格温和上涨。
• 货币政策：预计9月美联储加息概率不大，但年内加息概率较大，人民币汇率短期相对稳定。
• 新能源汽车：全年产销量有望超50万辆，政策刺激下短期调整不影响长期趋势。
• 绿色金融：中国践行绿色金融，G20为普惠金融“立法”，拟建国家级绿色发展基金。

五、投资建议与组合

• 9月股票组合：桐昆股份、中天能源、澳洋顺昌、中鼎股份、华域汽车、信维通信、西藏珠峰、晨鸣纸业、生物股份、天士力。
• 风险提示：改革力度不及预期、金融降杠杆冲击市场。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）。

七、联系方式

• 银河证券研究部：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 机构联系人：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

八、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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