20161213-宏信证券-文化传媒行业周报：付费用户爆发增长，网络视频空间广阔_18页_1mb

行业总结：2016年中国网络视频与泛娱乐行业分析

核心内容

2016年，中国网络视频行业持续快速发展，用户规模、使用率及付费用户数均实现显著增长。与此同时，泛娱乐行业也在政策、市场和技术等多方面推动下呈现出新的发展趋势。行业竞争日趋激烈，内容生态不断丰富，付费模式逐步成熟，市场空间持续扩大。

主要观点

网络视频行业趋势

1. 用户规模与使用率增长
   截至2016年6月，网络视频用户规模达5.14亿，使用率为72.4%，成为第一大休闲娱乐类互联网应用。
   2015年网络视频市场规模达401亿元，同比增长61%，预计未来三年年化增长率为40%，2018年有望达到千亿规模。

2. 内容丰富与用户偏好变化
   各大平台加大内容投入，版权与自制内容并重，节目数量和质量显著提升。
   用户偏好呈现多元化，电影、电视剧、综艺为最受欢迎内容类型，不同年龄段和性别用户偏好不同。

3. 付费用户爆发增长
   优酷付费会员数突破3000万，腾讯、爱奇艺、乐视付费会员数均超2000万，预计2016年付费用户总数已达亿级。
   会员价格稳定，付费收入规模大幅增长，未来有望持续增长。

泛娱乐行业发展趋势

1. 泛娱乐消费市场潜力巨大
   随着消费升级，用户从物质消费向精神消费转变，泛娱乐消费具备巨大市场空间。
   建议关注四大投资主线：IP全产业链龙头公司、主题公园类公司、垂直营销类公司、互联网转型的传统媒介公司。

2. 行业龙头布局与合作
   周杰伦与方文山计划将十首歌曲改编为网剧，推动音乐IP影视化。
   腾讯发布电竞品牌，进一步完善泛娱乐业务矩阵。
   咪咕音乐发布30亿元“音乐新生态”计划，全面布局音乐产业链。
   RealD与红星美凯龙合作建设LUXE影厅，提升影院3D体验。

3. 行业政策与监管加强
   文化部发布新规，规范网络游戏运营，要求用户实名认证，限制游客模式消费，保护未成年人权益。
   北京网信办封停多家直播平台违规账号，推动行业健康发展。

关键信息

市场表现

• 传媒行业：上周涨幅为-2.08%，跑输沪深300（-1.00%）和创业板指（-2.03%），行业排名靠后。
• 涨幅前五个股：世纪华通（+22.39%）、大地传媒（+17.00%）、天龙集团（+12.32%）、中文在线（+11.59%）、浙报传媒（+9.26%）。
• 跌幅前五个股：分众传媒（-12.18%）、巨龙管业（-11.33%）、华媒控股（-9.49%）、昆仑万维（-9.46%）、中青宝（-9.00%）。

行业新闻动态

• 文化部新规：规范网络游戏运营，限制虚拟货币和道具兑换法定货币，保护用户权益。
• VR行业联盟成立：Oculus、谷歌、三星等成立全球VR协会，推动VR标准化和普及。
• 《2016中国网络视听发展研究报告》发布：显示网络视频消费全民化、大IP时代来临、付费行为常态化、内容竞争加剧、智能电视发展迅速。
• 优酷会员突破3000万：成为行业新里程碑，带动用户付费收入增长。
• 咪咕音乐30亿投资计划：打造音乐新生态圈，涵盖版权、活动、艺人、发行、营销等多个方向。
• 腾讯电竞品牌发布：进一步完善泛娱乐业务矩阵，推动电竞产业发展。

行业公司重点公告

• 昆仑万维：转让参股公司股权，提高综合竞争力。
• 蓝色光标：子公司转让参股公司股权与资产，优化资源配置。
• 中南文化：对外投资、签订战略合作协议，布局VR影视娱乐。
• 电魂网络：对子公司增资，增强境外业务能力。
• 时代出版：参与设立合伙企业，投资文化产业。
• 紫光学大：终止非公开发行股票事项，调整战略方向。
• 万家文化：终止资产重组，调整业务规划。
• 中文在线：参与投资创业投资基金，制定2016年度利润分配预案。
• 巨龙管业：未获证监会核准并购重组，终止相关事项。
• 华谊兄弟：终止重大资产重组，调整战略方向。
• 大地传媒：终止筹划重大资产重组，调整业务方向。
• 天龙集团：控股股东减持计划实施完毕，持股比例降至28.23%。
• 华录百纳：持股5%以上股东减持股份，影响公司股权结构。
• 读者传媒：股东减持股份计划，可能影响公司市场表现。
• 科达股份：第一大股东增持股份，增强市场信心。
• 星美联合：拟变更公司名称及证券简称，筹划员工持股计划。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业造成影响。
• 业绩不达预期：公司盈利能力可能未达预期。
• 并购扩张不及预期：并购进度可能滞后，影响公司发展。

行业评级说明

• 强于大市：行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：行业指数涨幅介于-10%~+10%。
• 弱于大市：行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 联系方式：电话028-86199310，邮箱wangx@hxzb.cn

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