2017-文化传媒行业周报：Netflix付费用户首超有线电视，传统影音受冲击_12页_1mb

传媒行业周报总结（2017.6.12-2017.6.18）

核心内容

本周传媒行业整体表现优于大盘，申万传媒指数上涨0.80%，领先上证综指约1.92个百分点，领先沪深300指数约2.41个百分点。行业内部，互联网传媒指数涨幅最大，达到1.35%，有线电视网络指数上涨1.24%。然而，营销传播指数下跌0.61%，显示出该细分领域表现不佳。

主要观点

• 行业趋势：流媒体平台如Netflix在美国付费用户首次超过有线电视用户，标志着传统电视行业受到重大冲击。流媒体的崛起对内容制作和发行模式带来深远影响，推动行业向更加数字化和互联网化转型。
• 内容制作：流媒体平台在内容制作上投入重金，推动了优质内容的产出，提升了美剧的制作水准。同时，Netflix通过大数据分析打造“爆款”内容的能力日益增强。
• 发行模式变化：好莱坞推出PVOD（Premium Video on Demand）模式，打破了传统90天的VOD发行窗口期，这对院线公司造成巨大冲击。
• 国内发展：中国在线视频付费用户持续增长，但与有线电视用户相比仍有差距。国内网剧制作质量尚待提升，但精品化、大制作化趋势明显。
• 投资建议：传媒板块当前处于估值洼地，外部环境良好，业绩增长稳健。建议关注传媒转型、内容爆发和渠道重构三大主题，推荐关注中文传媒、中南传媒、华策影视、光线传媒和歌华有线等公司。

关键信息

行业要闻

• Netflix用户突破有线电视：Netflix在美国付费用户达5085万，超过有线电视用户4861万，显示出流媒体对传统电视的冲击。
• 东方明珠战略合作：与微软中国及腾讯签订战略合作协议，推动“娱乐+”生态布局。
• 华媒控股收购幼教公司：拟以1.5亿元收购布朗睿智和布朗时代，布局幼教业务。
• 天神娱乐投资DotC：以Avazu100%股权作价221,500万元投资DotC，获取海外优质资源。
• 恺英网络设立小额贷款公司：子公司拟出资1.95亿元设立互联网小额贷款公司。

行业数据

剧集播放量TOP5（6.12-6.18）

电影票房TOP5（6.12-6.18）

行业新闻

• 华录百纳调整募资用途：将3.7亿元募资改投电视剧和综艺栏目，以提高效益。
• 华谊兄弟转让银汉科技股权：以6.47亿元转让25.88%股权，优化股权结构。
• 白玉兰奖获奖情况：现实主义题材成为最大赢家，但《欢乐颂》未获主要奖项。

投资逻辑

• 传媒转型：关注业绩稳健、深度布局新兴业态的传统传媒公司。
• 内容爆发：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容公司。
• 渠道重构：关注并购预期和出海预期的渠道公司，如在线视频和互联网营销。

推荐关注标的

• 中文传媒
• 中南传媒
• 华策影视
• 光线传媒
• 歌华有线

风险提示

• 政策风险：政策变化可能对行业造成影响。
• 传统传媒改革风险：传统传媒企业改革效果可能低于预期。
• 影视项目成本回收风险：项目成本回收存在不确定性。
• 并购风险：并购可能带来整合和运营风险。

分析师简介

• 李甜露：首创证券传媒行业分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有2年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告信息，并结合自身需求做出决策。
• 本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。