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Netflix付费用户首超有线电视，传统影音受冲击

核心内容

本报告分析了2017年6月12日至6月18日期间传媒行业的表现及发展趋势，重点指出Netflix在美国付费用户数量首次超过有线电视用户，标志着流媒体对传统电视行业的冲击加剧。同时，报告涵盖了行业一周表现、重要公司公告、行业新闻及投资建议等内容，为投资者提供了全面的行业视角。

主要观点

行业走势

• 传媒板块整体表现优于大盘，申万传媒指数全周上涨0.80%，领先上证综指约1.92个百分点。
• 互联网传媒指数涨幅最大，达到1.35%，有线电视网络指数上涨1.24%。
• 平面媒体指数和影视动漫指数涨幅居中，分别为0.76%和0.29%。
• 营销传播指数全周下跌0.61%。

一周热点话题

• Netflix在美国的付费用户数量首次超过有线电视用户，达到5085万，而有线电视用户为4861万。
• 过去五年，Netflix用户数量翻倍，而有线电视用户减少约400万。
• 流媒体平台在内容制作上投入重金，提升内容质量，推动“爆款”制作。
• 院线公司面临来自流媒体的冲击，好莱坞提出PVOD模式，缩短电影发行窗口期，影响传统院线收入。

行业趋势

• 在线视频付费用户在中国市场增长迅速，但与有线电视用户相比仍有差距。
• 网剧质量尚需提升，但精品化趋势明显。
• 传统影音娱乐市场将被互联网渠道挤压，行业需加大互联网化投入，发展多元化业务。

关键信息

公司重要公告

• 东方明珠与微软中国及微软亚太科技签订战略合作协议，推进智能云及人工智能技术在媒体行业的应用。
• 东方明珠与腾讯签订战略合作协议，涵盖营销宣发、版权内容、物联网及云服务等领域。
• 华媒控股子公司拟以1.5亿元收购布朗睿智和布朗时代，布局幼教业务。
• 天神娱乐拟以全资子公司Avazu股权作价221,500万元投资DotCUnitedInc，获取海外优质用户。
• 恺英网络全资子公司拟出资1.95亿元设立互联网小额贷款公司。

行业新闻

• 华录百纳调整募资用途，将3.7亿元用于电视剧及综艺栏目制作。
• 华谊兄弟拟转让银汉科技25.88%股权，获得6.47亿元，优化股权结构。
• 白玉兰奖中，现实主义题材成为最大赢家，体现观众对高质量内容的偏好。

行业数据

• 电视剧播放量TOP5：
  • 楚乔传（499,906万次）
  • 夏至未至（328,912万次）
  • 白鹿原（120,538万次）
  • 欢乐颂2（115,912万次）
  • 龙珠传奇（56,393万次）
• 网剧播放量TOP5：
  • 热血长安（62,362万次）
  • 逆袭之星途璀璨（12,911万次）
  • 寒武纪（12,221万次）
  • 天使的幸福（10,654万次）
  • 寻人大师（9,399万次）
• 电影票房数据：
  • 当周票房冠军为《新木乃伊》，周票房19,885万元，占比29%。
  • 单周票房环比下降20%，场次增加3%，人次下降17%。

投资建议

投资逻辑

• 传媒板块股价调整进入洼地，行业整体业绩增长稳健。
• 媒介变迁加速传媒企业转型和并购，行业龙头有望崛起。
• 技术创新推动新兴商业模式，互联网传媒领域持续吸引资金和人才。

推荐主题

• 传媒转型主题：关注业绩稳健、深度布局新兴业态的传统传媒企业。
• 内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容企业。
• 渠道重构主题：关注并购预期和出海预期，重视在线视频及互联网营销发展趋势。

推荐标的

• 中文传媒
• 中南传媒
• 华策影视
• 光线传媒
• 歌华有线

风险提示

• 政策风险：行业受政策影响较大。
• 传统传媒企业改革效果低于预期风险：改革可能不如预期顺利。
• 影视项目成本回收风险：内容制作成本高，回收周期长。
• 并购风险：并购过程可能带来整合难度和业绩不确定性。