20230128-华泰期货-宏观大类周报_宏观超级周来袭_节后国内资产保持乐观_7页_1mb

宏观超级周来袭，节后国内资产保持乐观总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院FICC组发布，分析了春节假期后国内资产市场的表现及宏观环境的影响，同时预测了未来一周（宏观超级周）市场走势。报告指出，节后国内资产整体保持乐观态势，主要得益于假期期间的好消息和季节性规律的支撑。

主要观点

资产市场表现

• 权益市场：节后国内资产表现积极，A50期货上涨近2.6%，恒生指数上涨2.9%，消费数据良好，市场情绪乐观。
• 债券市场：假期期间美债、德债、日债等利率有所上升，国债利率重新抬升。
• 商品市场：
  • 贵金属：黄金和白银价格小幅下跌，但基于海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的判断，仍保持乐观。
  • 黑色建材：继续看涨，重点关注节后复工复产后的需求验证。
  • 农产品：部分品种如玉米、棉花、糖等上涨，但生猪供需压力可能拖累饲料板块。
  • 能源板块：原油价格下跌，天然气价格受“暖冬”影响承压，但长期供需格局偏紧，维持中性。
  • 有色金属：受国内经济预期提振，可关注节后需求验证带来的利好。

宏观环境分析

• 宏观超级周：节后将迎来美国和欧洲央行的利率决议，以及关键经济数据，如美国1月非农数据、欧盟1月CPI等，对市场情绪和资产价格有重要影响。
• 加息预期：截至2023年1月28日，市场对本轮加息顶点的定价在4.9%（有效政策利率），加息预期有所回落。
• 海外风险：若加息计价上升，将加大海外风险资产下行压力；反之则可能改善市场情绪。

风险提示

• 地缘政治风险：对能源板块构成上行风险。
• 全球冷冬：可能推高能源价格。
• 全球经济超预期下行：对风险资产构成下行压力。
• 美联储超预期收紧：对风险资产不利。
• 各国加码物价调控政策：可能对商品价格构成下行压力。

关键信息

节后资产涨跌幅一览

• A50期货：上涨2.5%
• 恒生指数：上涨2.9%
• 美债10Y：上涨9.62bp
• LME铝：上涨0.21%
• LME铅：上涨1.42%
• LME锡：上涨4.5%
• SGX铁矿石：上涨1.24%
• CBT玉米：上涨1.3%
• ICE棉花：上涨3.5%
• ICE 11号糖：上涨6.8%
• 美元指数：下跌0.16%
• 欧元兑美元：下跌0.27%
• 美元兑日元：上涨0.7%
• 美元兑离岸人民币：下跌0.28%

近期重大事件一览

• 2月1日：美国1月ADP就业人数、中国1月财新制造业PMI、欧元区1月CPI
• 2月2日：美联储利率决议、欧央行利率决议
• 2月3日：美国1月非农数据、中国1月财新服务业PMI、欧元区1月服务业PMI、美国1月Markit服务业PMI
• 2月14日：美国1月CPI数据
• 2月15日：3000亿元MLF到期、美国1月零售总额
• 2月20日：中国2月LPR报价
• 2月21日：欧元区2月制造业PMI初值、美国2月Markit制造业PMI初值、美国2月Markit服务业PMI初值
• 2月23日：美联储货币政策会议纪要
• 2月24日：美国1月核心PCE物价指数

要闻回顾

• 中国发改委：春节前后将集中下达中央预算内投资，重点支持中西部偏远地区信息网络建设。
• 欧洲央行行长拉加德：表示将采取一切必要措施使通胀恢复到目标水平，并将在会议上“大幅”加息。
• 美国1月经济数据：Markit制造业和服务业PMI均高于预期，实际GDP增长2.9%，核心PCE物价指数降至3.9%，创2021年第一季度以来新低。

宏观经济数据

• 粗钢日均产量：显示市场供需变化。
• 水泥价格指数：反映建材市场走势。
• 商品房成交套数：显示房地产市场活跃度。
• 生猪平均价格：显示农产品市场供需状况。
• 农产品批发价格指数：反映整体农产品市场走势。

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