20230527-财通证券-银都股份-603277.SH-完善海外渠道_积极布局新品打开成长空间_4页_843kb

银都股份(603277)公司跟踪研究报告(20230527)总结

核心观点

• 投资评级：增持(维持)
• 核心目标：完善海外渠道，积极布局新品，打开成长空间
• 财务预测：2023-2025年归母净利润预计547亿、676亿、817亿元，对应PE分别为16、13、11倍

公司亮点

1. 海外市场表现强劲

   • 2022年美国子公司营收157亿元，占总营收59%。
   • 已建立覆盖全美的仓储营销服务体系，获多家采购集团“年度最佳供应商”称号。
   • 欧洲市场已购地自建智能化仓储中心，采用“购地自建+立体仓储+软件接入”模式。

2. 新产品布局

   • 商用餐饮设备领域加快产品创新，推出制冰机、蛋糕柜、万能蒸烤箱、智能薯条机器人等新品。
   • “智能薯条机器人”完成小批量样机订单，首推北美市场，后续拓展至全球。

3. 渠道与产能扩展

   • 海外渠道完善，国内注重工程端客户渗透。
   • 泰国生产基地投产，满足海外发展需求，优化产能与运输，降低政策风险。

4. 财务表现与估值

   • 盈利预测显示营收/净利润高增长，毛利率持续提升至40%以上。
   • PE从2023年16倍降至2025年11倍，ROE保持17%-18%。

风险提示

• 智能薯条机器人等新品推广不及预期。
• 国际贸易政策波动，海外市场拓展不达预期。

以上报告内容由财通证券发布，详细信息及数据以尾页重要声明为准。