20240415-德邦证券-银都股份-603277.SH-银都股份_持续扩大海外仓库铺设_注重研发智能化新产品_3页_805kb

报告摘要

银都股份公司研究报告分析总结

着眼于全球化布局与智能产品研发，公司业绩扭亏为盈，2023年净利润同比增长135.4%。

核心内容

银都股份（603277SH）发布2023年年报，全年业绩表现优异，亮点突出。尽管营业收入同比下降3.9%，主要由于海运成本下滑导致价格下调，但归母净利润实现了135.4%的大幅增长，扣非净利润同比增幅达218.7%。公司毛利率从37.8%升至43.5%，销售净利率同期从14.5%提升至19.26%。

全年业务结构中，海外市场收入占比90.19%，同比下滑4.8%；国内市场收入占比8.65%，同比激增91.07%，国内餐饮业复苏与连锁市场开拓功不可没。

公司积极布局全球化战略，在泰国完成生产基地建设，并持续推进海外仓库网络，在英国设立自有海外仓，波兰、法国等仓库选址建设有序进行，已建成31个海外仓。研发方面，新增"设备智能化"战略，推出获美国餐饮协会认可的"智能薯条机器人"等创新产品。

基于业绩表现与海外扩张布局，研究机构维持"买入"评级，预计2024-2026年归母净利润将达66.5亿、87.0亿、105.0亿元，对应PE分别为18、14、11倍，估值具备吸引力。

投资风险包含新产品市场接受度、全球贸易环境变化及原材料价格波动等不确定性。