20250828-国金证券-湘财股份-600095.SH-25H1归母净利润同比高增93_4页_909kb

业绩简评
2025年上半年，湘财股份实现营业总收入11.44亿元，同比增长4.63%；归母净利润1.42亿元，同比增长93.12%；加权平均净资产收益率（未年化）达1.19%，同比提升0.58个百分点。其中，Q2单季归母净利润同比增长634.23%，环比增长88.03%。

经营分析
业绩提升主要源于：

1. 参股公司大智慧（持股9.66%）减亏1.35亿元，可交换债券换股增加投资收益；
2. 优化资金结构，财务费用同比减少39.06%。

子公司湘财证券实现营业收入7.92亿元（+9.29%）、归母净利润1.74亿元（+4.92%）。业务亮点：

• 经纪业务收入4.45亿元（+45.18%），营业利润1亿元（+359.15%）；
• 信用业务收入2.34亿元（+15.80%），营业利润2.26亿元（+16.25%）；
• 两融余额同比增20.2%，融资融券规模达72.09亿元。

盈利预测
预计2025-2027年营业收入分别为27.29亿、30.26亿、33.07亿，增长率分别为24.5%/10.9%/9.3%；归母净利润分别为3.58亿、5.34亿、5.99亿，增长率分别为228.0%/49.0%/12.2%。维持“买入”评级。

风险提示

1. 宏观经济下行风险；
2. 权益市场波动风险；
3. 大股东质押风险；
4. 未决诉讼风险；
5. 大智慧收购不确定性风险。