20221023-浙商证券-中控技术-688777.SH-中控技术2022年三季度业绩点评报告_业绩超预期_产品创新+大客户战略持续扩大领先优势_3页_712kb

中控技术（688777）2022年三季度业绩点评总结

核心内容概述

中控技术在2022年前三季度实现营业收入42.25亿元，同比增长44.56%；归母净利润4.7亿元，同比增长54.21%。其中，第三季度营业收入15.58亿元，同比增长43%；归母净利润1.56亿元，同比增长28.29%。扣非后销售净利率达到8.02%，较去年同期提升0.75个百分点。公司业绩的高速增长主要得益于下游行业对智能制造解决方案需求的持续上升，以及产品竞争力和运营效率的提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司营业收入和净利润均实现大幅增长，尤其第三季度扣非归母净利润同比增长57.89%，显示公司盈利能力持续增强。
• 产品创新引领行业：公司于2022年7月发布新一代智能运行管理与控制系统（i-OMC），该系统在流程工业装置自主运行方面实现技术突破，显著提升客户在生产成本和安全性方面的表现。
• 大客户战略成效显著：公司持续推进标杆客户和标杆项目战略，成功完成多个重大项目验收，包括九江石化PX装置、天辰齐翔丙烯腈装置、广西华谊能化工业气体岛等，进一步巩固其在石化和化工行业的领先地位。
• 行业拓展持续深化：公司不仅在传统优势行业（石化、化工）占据重要市场份额，还在医药、冶金、新能源等领域取得进展，推动公司多行业布局，拓展发展空间。

关键信息

财务数据概览

• 营收预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为66.21亿元、89.24亿元、112.92亿元，年复合增长率较高。
• 净利润预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.04亿元、10.18亿元、12.97亿元，同比增长率分别为38.26%、26.59%、27.38%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年EPS分别为1.62元、2.05元、2.61元。
• 估值指标：对应PE分别为54倍、43倍、34倍，显示公司估值逐步下降，成长性被市场看好。

财务比率分析

• 毛利率：从39.30%下降至34.81%，显示成本压力有所上升。
• 净利率：从13.04%下降至11.64%，整体盈利能力略有减弱，但扣非后仍保持增长。
• ROE：预计从13.50%提升至20.44%，反映公司资本回报率持续改善。
• ROIC：预计从12.42%提升至18.43%，投资回报能力增强。
• 资产负债率：从55.73%上升至60.41%，显示公司财务杠杆有所增加，但整体仍处于可控范围内。

投资评级

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 评级依据：公司业绩表现超预期，产品创新和大客户战略持续扩大其行业领先地位，未来成长性被市场看好。

风险提示

• 下游行业周期性波动：行业需求可能受宏观经济影响出现波动。
• DCS业务增长放缓：传统业务增长面临一定压力。
• 重要原材料进口风险：原材料价格波动可能影响公司成本和利润。

总结

中控技术凭借其在智能制造领域的领先地位、产品创新能力和大客户战略，实现了2022年前三季度的业绩超预期增长。公司不仅在传统优势行业（石化、化工）持续深耕，还在医药、冶金、新能源等多个新兴行业拓展市场，展现出良好的成长潜力。尽管面临一定的行业风险，但公司通过提升运营效率和产品竞争力，有望在未来保持稳健增长。基于其良好的财务表现和行业前景，浙商证券维持“增持”评级。