公司成长性持续验证，全年增长符合预期
核心内容概述
本报告是对某公司2022年业绩快报的分析，认为公司全年业绩表现良好，符合市场预期。公司作为流程工业数字化的开拓者，受益于制造业信息化与智能化加速发展，未来增长空间广阔。分析师团队维持“增持”投资评级，并对2022至2024年的财务表现进行预测。
主要观点
业绩表现
- 2022年业绩快报：预计全年营业收入66.21亿元，同比增长46.50%；归母净利润7.96亿元，同比增长36.77%；扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.87%。
- 第四季度表现：Q4单季收入23.94亿元，同比增长49.90%；归母净利润3.21亿元，同比增长28.99%。
业务发展
- 公司持续丰富工业软件生态，推出新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）和流程工业过程模拟与设计平台（APEX），技术创新能力显著提升。
- 推进“5S线下门店+S2B线上平台”一站式工业服务新模式，增强客户价值创新能力。
- 保持战略定力，市场占有率稳步提升，业务增长态势良好。
行业趋势
- 流程工业景气度提升：2021-2026年中国制造业整体IT市场规模将从7,841.1亿元增长至15,863.4亿元，CAGR为15.1%。
- “自主可控”趋势明显：国内流程工业对提质、降本、增效、安全、低碳的需求增加，推动国产替代进程，公司作为龙头厂商有望受益。
关键信息
盈利预测
| 年度 |
营业收入（亿元） |
归母净利润（亿元） |
EPS（元/股） |
PE（倍） |
| 2022E |
66.21 |
7.96 |
1.59 |
59.7 |
| 2023E |
90.37 |
10.40 |
2.08 |
45.7 |
| 2024E |
120.12 |
13.37 |
2.68 |
35.6 |
财务指标
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入增长率 |
24.5% |
43.1% |
46.5% |
36.5% |
32.9% |
| 净利润增长率 |
15.8% |
37.4% |
36.9% |
30.6% |
28.6% |
| ROE |
10.6% |
12.9% |
15.5% |
16.8% |
17.8% |
| 毛利率 |
44.8% |
39.3% |
34.9% |
34.0% |
33.6% |
| 营业利润率 |
14.8% |
14.1% |
13.2% |
12.6% |
12.2% |
| 净利润率 |
13.6% |
13.0% |
12.2% |
11.7% |
11.3% |
| 资产负债率 |
50.9% |
55.7% |
8.4% |
7.1% |
5.9% |
偿债能力
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 流动比率 |
1.89 |
1.71 |
12.37 |
14.92 |
18.21 |
| 速动比率 |
1.27 |
1.03 |
11.58 |
14.13 |
17.41 |
投资建议
- 维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。
- 未来三年公司收入与净利润将保持稳定增长，PE估值逐步下降，显示市场对公司未来业绩的乐观预期。
风险提示
- 下游客户投入不及预期
- 跨行业拓客不及预期
- 产品研发不及预期
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10% |
| 增持 |
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间 |
| 中性 |
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间 |
| 减持 |
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% |
| 无评级 |
无法获取必要资料或存在重大不确定性 |
行业评级说明
| 评级 |
定义 |
| 看好 |
行业相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 |
| 中性 |
行业相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 |
| 看淡 |
行业相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 |
信息披露
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