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银河视点总结（2013年4月22日）

核心内容概述

本报告为2013年4月22日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际与国内市场走势分析、行业观点、个股点评以及市场风险提示。整体判断为A股市场在经历多轮风险释放后，有望延续反弹趋势，但需关注外部不确定性因素，如地震对市场情绪的影响。

主要观点

1. 市场走势分析

• 国际市场：道琼斯指数、纳斯达克指数、富时100指数、恒生指数、国企指数、日经指数均出现上涨，显示全球市场整体偏强。
• 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数均上涨，反映A股市场在风险释放后有所企稳。上证国债与上证基金小幅上涨，显示债市表现较好。
• 期货与货币市场：原油、黄金微涨，铜、铝下跌，美元/人民币微跌，显示国际市场波动与人民币升值压力。

2. 市场风险释放与反弹预期

• A股市场自春节后经历了多轮不利因素冲击，包括地产调控、经济数据疲软、金融监管加强、国际市场波动及禽流感影响。
• 风险已较为集中地释放，市场情绪有所改善，蓝筹股低估值与改革预期支撑股指底部，经济环比改善与政策调控弱化为股指向上的动力。
• 雅安芦山7.0级地震增加了市场运行的复杂性，短期内可能加剧市场波动。

3. 行业与个股观点

• 房地产：维持“推荐”评级，推荐保利地产、万科、荣盛发展、华夏幸福和南国置业。
• 非银行金融：继续看好券商股，推荐海通证券、中信证券。同时，证监会降低证券投资者保护基金比例，与国外指数公司沟通调入A股权重，有利于券商板块。
• 银行业：维持“谨慎推荐”评级，关注建设银行、交通银行、兴业银行、北京银行等。
• 个股表现：部分个股如大秦铁路、贝因美、省广股份等表现较好，但如中金岭南、中联重科等表现欠佳。

关键信息

一、市场风险释放

• 央行连续第九周回收流动性，但力度有所缩减。
• 农产品价格连续七周下跌后首次回升，但猪肉、鸡蛋仍处于下行通道。
• 工业用电量累计同比继续下滑，显示工业生产仍不乐观。

二、市场支撑因素

• 政策层面：房地产调控趋缓，改革预期支撑市场信心；证监会释放券商利好，推动A股纳入MSCI。
• 经济层面：经济环比改善，库存处于低位，第二季度业绩有望回升。
• 流动性层面：市场仍处于宽松状态，政策收紧节奏放缓。
• 估值层面：蓝筹股估值优势明显，TTMPE分别在9倍和10倍左右，具备低位支撑。

三、地震对市场的影响

• 雅安芦山地震对A股市场影响有限，但对部分行业如保险、旅游、建材、医药等有结构性影响。
• 保险板块可能因赔付压力承压，但长期仍具投资价值。
• 建材、医药、建筑类公司可能受益于灾后重建需求。

四、行业与个股推荐

市场风险提示

• 国际市场波动、禽流感、IPO重启预期等仍为市场不确定性因素。
• 地震可能对部分行业造成短期冲击，需关注其对相关板块的影响。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超市场平均20%以上）、谨慎推荐（超市场平均10%-20%）、中性（与市场平均相当）、回避（低于市场平均10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超分析师平均回报10%-20%）、中性（与分析师平均回报相当）、回避（低于分析师平均回报10%以上）。

总结

在多重不利因素影响下，A股市场已释放大部分风险，蓝筹股低估值与改革预期支撑市场底部，经济环比改善为股市提供向上动力。尽管如此，仍需警惕地震带来的市场波动以及外部环境变化。房地产、券商、金融、建材等板块具备投资机会，但需关注结构性风险。整体来看，市场有望延续反弹走势，但投资者应保持谨慎，合理配置资产。