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报告摘要

银河视点总结

核心内容概览

2016年12月5日的银河视点主要围绕市场风险事件增多、流动性偏紧、债券收益率上行、PMI数据改善、美股加息预期上升等核心内容展开，分析了国内外市场走势及投资策略。

主要观点与关键信息

国际市场表现

道琼斯指数：19170.42，下跌0.11%。
纳斯达克指数：5255.65，上涨0.09%。
富时100指数：6730.72，下跌0.33%。
恒生指数：22564.82，下跌1.37%。
国企指数：9781.23，下跌1.12%。
日经指数：18426.08，下跌0.47%。

整体来看，国际市场表现分化，部分指数上涨，但多数指数下跌，市场情绪偏谨慎。

国内市场表现

股票市场

上证综指：3243.84，下跌0.90%。
深证成指：10912.63，下跌1.58%。
沪深300：3528.95，下跌1.01%。
中小板指：下跌0.91%。
创业板指：下跌1.11%。

市场整体偏弱，中小盘表现相对较差，蓝筹股有所上涨。

债券市场

债券价格上行，10年期国债收益率突破3%，市场情绪不稳定。
债券收益率仍有20BP左右的上行空间，建议关注1月份的债市走势。
由于流动性偏紧，机构主动降低杠杆，导致债券市场出现赎回潮。

重要风险事件与市场不确定性

国内风险事件

监管收紧：证监会和保监会明确表示对险资举牌行为的监管态度，认为其可能挑战金融法规底线。
流动性偏紧：央行公开市场操作力度减小，市场资金面紧张，短期流动性压力持续。
经济数据：11月制造业PMI升至51.7，为2014年7月以来新高，显示经济持续改善，但后续需求增长存在隐忧。
地产销售低迷：11月30城地产销售面积同比下降27.5%，市场压力较大。

国外风险事件

美国加息预期增强：11月非农数据好于预期，失业率降至2007年8月以来最低，加息概率极大。
意大利公投风险：12月存在意大利公投风险，可能对市场造成冲击。

投资策略建议

市场风格

市场风格仍以稳健为主，年底需防范风险。
蓝筹股上涨为成长股打开了估值空间，成长股未来有望表现。

重点推荐行业

智能制造：关注装备智能化、管理信息化及系统解决方案市场，推荐公司如汇川技术、安控科技、巨星科技等。
消费升级：把握小家电、跨境电商、早教幼教、养老产业等机会，推荐拓普集团、日上集团。
上游原材料：关注锂电隔膜、OLED上游材料等，推荐沧州明珠、胜利精密、万润股份。
国企改革与并购潮：寻找“最终的寡头”，推荐股权分散的产业龙头公司。

基金市场动态

基金平均仓位：由67.68%下降至64.99%，其中股票型基金仓位由84.08%下降至82.32%。
高仓位基金数量减少，低仓位基金数量增加，反映市场情绪偏谨慎。

大宗商品与期货市场

PPI回升：刺激工业企业利润改善和生产扩张，推动大宗商品价格上行。
原油市场：OPEC达成减产协议，预计2017年原油供需将趋于平衡，推荐油气装备与服务相关公司，如惠博普、安控科技。
铁矿石库存：国内港口库存上升至11060万吨，波罗的海干散货指数略有回落。
农产品价格：受天气影响，蔬菜、肉类等价格上涨，对CPI形成一定支撑。

政策与经济动态

营改增全面推开，全年减税将超5000亿元。
中美经济：中国PMI数据改善，美国加息预期增强，对人民币汇率和国内流动性形成压力。
金融监管：险资举牌行为受到严格监管，市场需关注其对投资风格的影响。

银河证券评级体系

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：基于未来6-12个月的预期回报率，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。

总结

2016年12月市场面临多重不确定性，包括监管收紧、流动性偏紧、美股加息预期上升及意大利公投风险。国内经济数据向好，制造业PMI持续上升，但地产和基建投资仍受压制。债券市场收益率上行，流动性压力持续，建议关注1月份的市场调整。投资策略上，应以稳健为主，关注智能制造、消费升级、国企改革等主题，同时把握新能源汽车、油气装备等行业的结构性机会。

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