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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券研究晨报，发布于2013年4月22日，主要分析了当日的市场热点、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评以及重点研究报告摘要等内容，同时附有大宗商品价格序列图、限售股解禁明细及基金发行信息。

市场热点与趋势分析

每日市场研判

市场热点轮动：市场热点在不同板块之间轮动，后市将以蓝筹股为主。
市场表现：上周上证综指上涨1.72%，深成指下跌3.12%，创业板上涨5.39%。
板块表现：地产、家电、金融服务、信息服务、电子等板块涨幅居前，而煤炭、有色、黑色金属等周期性板块持续下跌。
市场风格：创业板表现活跃，权重股相对弱势，市场呈现分化态势。
短期展望：市场短期有望在政策预期中企稳，并随着二季度经济企稳出现阶段性反弹，蓝筹板块可能成为重点。

财经要闻

券商保护基金缴纳比例下调

证监会发布《关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定》，下调券商缴纳比例，减轻经营成本。
保护基金规模在200亿元以上的券商，按不同级别缴纳不同比例的保护基金，降幅超过40%。
亏损面在10%-30%的券商按0.5%-1.5%比例缴纳，亏损面超过30%的券商按最低比例0.5%缴纳。

银监会加大不良贷款处置力度

银监会部署五大工作重点，强调优化信贷结构、加大不良贷款处置力度，防范金融风险。
支持国家重点在建续建项目，加强基层金融服务，扩大对小微企业和“三农”的支持力度。

G20与IMF对超宽松货币政策的争论

G20公开支持日本央行的超宽松货币政策，认为此举有助于抑制通缩和刺激国内需求。
日元在公报发布后快速下跌，美元对日元汇率上涨1.34%。
IMF与世界银行则提醒警惕货币政策过度宽松带来的金融风险。

公司动态点评

维尔利（300190）

业绩表现：2012年营收3.55亿元，同比增长34.39%；净利润0.68亿元，同比增长42.45%。
订单情况：新增订单低于预期，受政府换届和房地产调控影响。
毛利率：综合毛利率为40.23%，较上年下降1.65个百分点。
风险提示：市场竞争激烈可能影响毛利率，新项目推进低于预期。
投资建议：维持“推荐”评级，2013-2015年EPS分别为0.83元、1.07元、1.28元。

新界泵业（002532）

业绩表现：2012年营收9.42亿元，同比增长23.27%；净利润0.86亿元，同比增长43.40%。
出口增长：出口增速达26.08%，对收入增长贡献显著。
毛利率提升：泵类制造毛利率达24.27%，同比增长3.02个百分点。
环保业务：环保业务收入近两千万，毛利率近40%，成为新的增长点。
投资建议：维持“谨慎推荐”评级，2013-2015年EPS分别为0.74元、0.97元、1.13元。

东吴证券（601555）

业绩表现：2013年一季度营收4.60亿元，同比增长43.4%；净利润1.4亿元，同比增长130.9%。
投资收益：投资收益加公允价值变动损益达1.84亿元，同比增长190.1%。
业务结构：经纪业务占比40.9%，投行业务占比6.8%，资产管理业务占比1.2%。
投资建议：预计2013年净利润4.36亿元，每股收益0.22元，给予“谨慎推荐”评级。

光大证券（601788）

业绩表现：2013年一季度营收13.75亿元，同比增长41.8%；净利润5.37亿元，同比增长57.7%。
投资收益：投资收益加公允价值变动损益达4.29亿元，同比增长99%。
业务结构：经纪业务占比40.9%，投行业务占比7.1%，资产管理业务占比9.2%。
投资建议：预计2013年净利润15.17亿元，每股收益0.44元，给予“谨慎推荐”评级。

电科院（300215）

发展战略：致力于成为机械电工行业的认证检测评价一体化服务平台。
竞争优势：灵活的激励机制、央企参股背景及专家团队支持。
盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为1.03元、1.36元、1.80元，对应PE分别为27、21、16倍。
投资建议：给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：大量建设项目投产后，检测需求是否充足存在不确定性。

宏源证券（000562）

业绩表现：2012年营收32.96亿元，同比增长40.03%；净利润8.68亿元，同比增长34.40%。
业务结构：经纪业务占比下降至31.47%，自营业务占比上升至26.60%。
创新业务：创新业务持续发展，如债券自营业务、融资融券、另类投资等。
投资建议：维持“谨慎推荐”评级。

大宗商品价格走势

农产品与猪粮比：农产品批发价格总指数与菜篮子产品价格指数高位回落后企稳，生猪及猪肉价格回落，玉米价格小幅回落。
煤炭与铁矿石：国内煤炭价格平稳或小幅回落，国际煤价也有回落；铁矿石价格低位企稳。
工业金属：铜、铝、锌期货价格持续回落。
小金属：主要小金属价格保持平稳。
建材：普通水泥价格稳中有升，上海地区涨幅较大。

限售股解禁与基金发行

限售股解禁明细（2013年4月22日及之后）

限售股解禁涉及多家上市公司，包括南京医药、金利华电、福耀玻璃等，部分解禁比例较高，如金利华电为47.70%。
解禁类型包括首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份等。

近期新基金发行明细

包括工银信用纯债一年A/C、信诚新双盈B、富国信用增强AB/C等。
投资类型以中长期纯债型基金和混合债券型基金为主。

总结

本报告全面涵盖了市场热点、财经政策、公司业绩与动态、大宗商品价格走势及限售股解禁与基金发行等信息，为投资者提供了详尽的市场分析和投资建议。整体来看，市场热点轮动，蓝筹股可能成为后市重点；政策层面支持券商行业减负和创新，同时强调金融风险防控；公司层面，部分企业如维尔利、新界泵业、东吴证券、光大证券、电科院和宏源证券表现各异，部分公司因订单不及预期或成本上升面临一定风险，但整体盈利预测积极，投资建议以“推荐”或“谨慎推荐”为主。

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