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2013年4月22日晨会纪要总结

核心内容概述

2013年4月22日的晨会纪要涵盖了宏观经济、行业动态及公司评论等多个方面，重点分析了钢铁、计算机、零售等行业的市场表现，并对部分上市公司进行了业绩点评。同时，会议也关注了雅安地震对部分企业的影响及市场反应。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 经济增长动能不强：4月上旬发电量同比改善，但未能反映经济环比恢复。原材料价格疲弱，库存高企，显示经济复苏仍需时间。
• 财政数据疲软：1季度财政收入同比增长6.9%，低于2012年同期及全年水平，显示经济名义增速疲弱。
• 流动性宽松：银行间资金价格偏松，10年期国债收益率下探至3.4%，但近期有所回调。
• 人民币升值：人民币汇率中间价突破6.24，但与经济恢复力度及新兴国家汇率相比，升值速度较快。
• 全球经济温和复苏：美国工业产出、新屋开工数超预期，但整体增长仍温和。全球主要央行保持宽松政策，但部分行业如钢贸、光伏面临信用风险。

行业评论

钢铁行业

• 钢价持续下跌：受国内外资本市场影响，钢价下跌，部分品种周跌幅超2%。产量高企，库存累积，市场信心受挫。
• 行业风险提示：供需关系恶化、盈利底部震荡、估值难以抬升。建议关注具备高市场份额和管理能力的公司，如方大特钢、新兴铸管；以及受益于灾后重建的周边公司，如重庆钢铁。

计算机行业

• 行业表现强劲：计算机板块上涨2.84%，部分个股涨幅显著，如华平股份、浪潮信息。
• 政策利好：国务院推动信息消费，智慧城市投资加速，利好计算机行业。重点推荐受益于智慧城市建设的公司，如华平股份、科大讯飞、银江股份等。
• 风险提示：政府支出减少、行业竞争加剧。

零售行业

• 业绩分化明显：依赖老店的百货公司业绩下滑，新开店成功的公司仍有增长，但增速放缓。
• 并购预期：具备充裕现金和商业运营经验的百货公司可能成为商业地产商并购对象，如大商股份、中百集团、东百集团等。
• 风险提示：行业增速放缓、地方财政紧张、管理风险。

公司评论

露天煤业

• 收购价格公允：拟非公开发行股票收购内蒙古白音华蒙东露天煤业，吨储量收购价格2.87元，吨产能收购价格313元。
• 盈利提升空间大：预计2015年产能达1400万吨，盈利能力有望提升，但短期增厚有限。

豫能控股

• 煤价下降提升业绩：一季度净利润同比增加1.1亿元，主要受益于煤价下降，毛利率提升13.2个百分点。
• 未来业绩预期：2013年煤价预计大幅下降，公司业绩有望进一步提升。此外，存在资产注入预期，利好长期发展。

银江股份

• 业绩符合预期：一季度营收增长31.69%，净利润增长35.4%，EPS 0.08元。
• 新增订单大幅增加：智慧城市建设推动公司订单增长，新增订单达4.46亿元，覆盖智慧交通、医疗、建筑等多个领域。
• 风险提示：地方政府财政紧张、管理风险。

荣盛发展

• 业绩增长强劲：一季度净利润增长33.45%，每股收益0.16元。
• 快速扩张：预计2013年上半年业绩增长20-40%，全年有望持续增长。公司处于扩张期，预计销售增长20%，结算资源可锁定全年营收的80%。

烽火通信

• 年报符合预期：2012年营收增长16%，净利润增长11.52%，拟每10股转增10股派3.2元，超市场预期。
• 海外市场增长：海外收入增长81%，标志着海外市场进入收获期，未来5年有望保持30%以上复合增速。
• 关注点：LTE、海外、行业市场。

杰瑞股份

• 业绩大幅增长：一季度营收增长118.64%，净利润增长148%，主要受益于销售规模扩大。
• 中期增长可期：预计2013年上半年净利润增幅80-100%，全年业绩增速有望保持50%以上。

红旗连锁

• 逆势扩张：2012年新开235家门店，一季度再新增10余家，收入稳定增长。
• 毛利率提升：一季度毛利率25.00%，同比提高0.05%，反映行业趋势。
• 风险提示：人工费用和租金上涨，外资进入四川加剧竞争。

中百集团

• 业绩基本符合预期：2012年收入增长13.3%，利润下滑23.1%，主要因人工和租金费用上升。
• 扩张计划：2013年计划新增100家网点，推进大物流战略。
• 风险提示：重庆扭亏进度低于预期，与武汉中商整合未完成。

东百集团

• 业绩下滑：2012年收入下滑3.1%，净利下滑88.07%，但扣非后净利有所回升。
• 物业重估：市场可能认可其物业价值，未来或有盈利贡献。
• 风险提示：福州市场竞争加剧，市场份额下滑。

财经要闻

土地出让价款

• 全国土地出让价款达2.69万亿元，同比减少14.7%。重点城市土地抵押贷款总额5.95万亿元，增长23.2%。

个税征收

• 北京首批20%个税案例，一套280万的房子需缴纳28万元个税，由买房者承担，标志着政策正式执行。

银行不良贷款

• 不良贷款余额破5000亿，连续六季反弹，风险持续暴露。银监会加强监管，防止隐匿不良。

证券公司通道业务

• 通道业务面临监管压力，存在灰色地带，部分券商可能受罚。介绍费隐匿利益输送，监管部门要求规范。

出版业税收优惠

• 税收优惠延期政策预计年中出台，有利于出版企业减负，提升业绩。相关传媒公司如凤凰传媒、中南传媒等将受益。

食品药品监管改革

• 地方食品药品监管体制改革加快，整合职能，加强集中统一监管。国家食品药品监督管理总局即将成立。

上海车展

• 全球首发车达111辆，显示国内外车企对中国市场的重视。部分车企如奥迪、奔驰发布战略，日系企业尝试调整以扭转颓势。

雅安地震影响

• 多家公司发布受灾情况，部分企业如新希望、华润三九、金宇车城等受到不同程度影响，但已恢复生产。其他如峨眉山A、泸天化等未受影响。

总结

本次晨会内容涵盖宏观经济、行业分析、公司点评及财经要闻，反映出当前经济环境的复杂性与不确定性。钢铁、零售等传统行业面临业绩压力，而计算机、出版等新兴行业则受益于政策支持。同时，雅安地震对部分企业造成影响，但多数已恢复生产。整体来看，市场在政策与行业调整中寻求新的增长点，需关注行业动态及政策变化对相关企业的影响。