20250411-中原期货-晨会纪要_11页_628kb

晨会纪要总结（2025第64期）

核心内容概览

本期晨会聚焦于全球及国内商品市场走势、宏观经济数据、政策动态及主要品种的操作建议。内容涵盖外盘与内盘商品价格变动、宏观指标分析、行业动态及投资策略，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点与关键信息

一、宏观指标与政策动态

1. 国内宏观数据：

   • 3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
   • 核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善。
   • 央行4月10日净回笼1575亿元，市场流动性有所收紧。
   • 国家能源局表示，我国新型储能产业快速发展，装机规模超7500万千瓦。

2. 国际宏观动态：

   • 美国3月CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%，创半年低位。
   • 欧盟暂停对美关税90天，但未放弃进一步反制。
   • 美国3月预算赤字下降，主要因福利支出调整及收入增加。
   • 美国对部分国家暂停加征关税，市场情绪有所回暖。

二、商品市场走势分析

外盘市场

• COMEX黄金上涨3.05%，报3194.20美元/盎司。
• LME铜上涨4.23%，报8977.50美元/吨。
• LME铝上涨2.29%，报2369.00美元/吨。
• LME锌上涨2.76%，报2628.50美元/吨。
• LME镍上涨4.20%，报14675.00美元/吨。
• CBOT大豆下跌1.53%，报1028.00美元/蒲式耳。
• NYMEX原油下跌3.95%，报60.23美元/桶。
• ICE布油下跌3.53%，报63.40美元/桶。
• ICE11号糖上涨1.23%，报18.11美分/磅。
• ICE2号棉花微涨0.17%，报66.62美分/磅。

内盘市场

• 黄金上涨0.57%，报748.72元/克。
• 白银下跌0.58%，报7928.00元/千克。
• 铜下跌1.13%，报74450.00元/吨。
• 铝下跌0.40%，报19725.00元/吨。
• 锌下跌0.55%，报22580.00元/吨。
• 铅下跌0.03%，报16795.00元/吨。
• 镍下跌0.87%，报120540.00元/吨。
• 铁矿石持平，报707.00元/吨。
• 氧化铝下跌1.33%，报2753.00元/吨。
• 螺纹钢下跌0.096%，报3136.00元/吨。
• 热轧卷板下跌0.061%，报3253.00元/吨。
• 焦煤持平，报900.50元/吨。
• 焦炭下跌1.0%，报1535.00元/吨。
• 天然橡胶下跌0.80%，报14855.00元/吨。
• 20号胶下跌0.52%，报12530.00元/吨。
• 豆油上涨0.16%，报7658.00元/吨。
• 菜籽油下跌0.28%，报9239.00元/吨。
• 棕榈油上涨0.46%，报8794.00元/吨。
• 白糖下跌1.07%，报6070.00元/吨。
• 玉米震荡偏弱，2300元/吨为关键压力位。
• 生猪价格稳定，但需求疲软，期货偏弱。
• 鸡蛋现货企稳反弹，但上涨空间有限。
• 烧碱价格下跌，库存下降，但受宏观影响有所反弹。
• 尿素价格小幅上调，行业需求支撑仍在。
• 碳酸锂价格下跌，期现价差收窄，供应过剩，建议逢高沽空。
• 螺纹钢与热卷库存去库，但热卷压力略大于螺纹钢。

三、市场策略建议

• 农产品：

  • 花生：需求支撑不足，供应增加，建议关注5-10正套。
  • 油脂：国内走势强于国际，建议回调做多。
  • 白糖：6000元为关键分水岭，若跌破可轻仓试空，支撑位5950元。
  • 玉米：2300元为压力位，2250元为支撑位，建议短线观望。
  • 鸡蛋：短期反弹有限，可关注做空机会。

• 能源化工：

  • 烧碱：基本面偏弱，关注去年同期低点支撑。
  • 尿素：短期震荡，建议关注1780-1930元运行区间。
  • 碳酸锂：维持逢高沽空思路，若有效跌破69000元将打开下行空间。

• 工业金属：

  • 铜铝：价格超跌反弹，但面临宽幅震荡，注意市场风险。
  • 氧化铝：供需过剩，中线偏空。

• 金融期权：

  • 股指：A股三大指数反弹，但面临缺口压力，短期多单注意减仓，可关注IF/1H与IC/IM组合套利。
  • 期权：隐含波动率下降，建议逢低买入牛市看涨价差，卖出看跌做空波动率。

四、风险提示

• 国内外贸易政策不确定性依然存在，可能对市场造成扰动。
• 现货市场供应增加，部分商品价格承压。
• 需关注五一假期前后的需求变化及库存调整。
• 市场情绪反复，需警惕资金撤离带来的震荡风险。

附：主要分析人员信息

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 使用本报告可能产生损失，中原期货不承担责任。
• 报告观点不代表公司立场，仅反映分析师个人见解。