20250503-华安证券-科达利-002850.SZ-业绩符合预期_机器人勾勒第二成长曲线_4页_299kb

科达利公司2024年营收达1203亿元，同比增长1444%，归母净利润1472亿元，同比增长2255%，扣非归母净利润1444亿元，同比增长2475%。2025年Q1营收3022亿元，同比增长2046%但环比下降121%，归母净利润387亿元，同比增长2551%但环比下降149%，扣非归母净利润353亿元，同比增长1954%但环比下降2303%。公司积极拓展机器人结构件业务，与台湾盟立、盟英合资成立深圳科盟创新机器人科技公司，专注于谐波减速器及关节总成研发生产，提供完整关节解决方案；同时与苏州伟创电气、盟立自动化合作成立伟达立创新科技公司，布局多品类关节组件。投资方面，公司系国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，客户优质，未来产能释放及人形机器人业务将推动新增长。预计2025-2027年归母净利润为1817/2252/2747亿元，PE分别为20/16/13倍，维持"买入"评级。主要风险包括原材料价格波动、下游客户需求不及预期、产业政策变动等。