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科达利（002850.SZ）公司点评：电池业务稳健增长，战略聚焦人形机器人

核心业绩
2025年前三季度，公司实现营收106.03亿元（同比增长23.41%），归母净利润11.85亿元（同比增长16.55%）。单三季度营收39.59亿元，净利4.15亿元，环比小幅增长，毛利率与净利率保持稳定。

研发投入与技术创新
前三季度研发投入5.53亿元，参与锂电结构件团体标准制定，持续提升产品安全性、轻量化与高强度特性，强化技术壁垒。

战略转型与布局
公司明确聚焦人形机器人领域，加速产品矩阵多元化。关节总成研发阶段已送样优化，减速器进入多客户测试阶段。尽管电池业务为主导，但机器人业务为未来增长关键。

财务与估值预测

• 财务预测：预计2025-2027年净利润分别为16.81亿、22.02亿、26.09亿元，PE从25.14倍下降至16.19倍，ROE逐步上升至16%-17%区间。
• 估值数据：当前PE 35.19倍，PB 4.11倍，股息率0.01%-0.02%，现金流持续改善。

投资评级与展望
维持“买入”评级，看好公司在电池结构件的稳定增长及机器人业务潜力，但需关注需求疲软、新业务拓展进度的风险。