20241028-正信期货-钢矿周度报告_宏观政策降温_钢价冲高回落_31页_1mb

钢矿周度报告 (2024-10-28)

主要观点

• 钢材现货窄幅震荡，盘面小幅上涨；铁矿石价格震荡运行，部分时段涨跌互现。
• 高炉复产边际放缓，电炉受益于利润修复增产明显；钢材产量总体增加，热卷供应略有下滑。
• 钢材需求进入淡季下滑，终端工地需求有所回升但恐高情绪持续；板材需求减弱风险上升。
• 原料涨价挤压钢厂利润，吨钢盈利下滑；基差修复与市场情绪博弈。
• 1-5价差倒挂显示强预期支撑远月合约；跨品种价差变化不大，市场交易价值有限。
• 全球及国内铁矿石发运量下降、到港减少，供需边际趋紧；钢厂库存低位，日耗略降。

重点分析

钢材

• 供给：高炉复产速度放缓，电炉复产加速，螺纹钢产量创年内新高，热轧产量出现小幅下降。
• 需求：建材需求环比下滑，终端基建资金到位好转；热卷需求保持韧性，但反倾销风险增加。
• 利润：原料提涨导致钢厂吨钢利润收窄，基差修复明显。
• 库存：厂库累库速度加快，社库去库但节奏放缓；热卷库存大幅下降。
• 策略：空仓投资者建议观望；会议后或有中长线做空机会。

铁矿石

• 供给：全球发运量下降，澳洲发运增量但中国进口下降明显，巴西发运显著下滑；港口库存变化不明显。
• 需求：铁水复产缓慢，整体维持高位；进口矿港口成交活跃，库存保持低位。
• 价差：1-5价差扩大预示强预期；现货与盘面价差未出现明确交易方向。
• 策略：短线观望，等待会议结束后的反弹机会，关注分步建仓的做空空间。

策略建议

• 短线交易者暂谨慎，等待方向明确；
• 中长线投资者关注政策落地后的市场反馈；
• 重点关注钢材/铁矿石库存变化与成本支撑变化；