20130809-申万宏源-申银万国研究报告周刊_247页_1mb

研究报告总结（2013年8月5日-8月9日）

核心内容概述

2013年8月5日至8月9日期间，申银万国证券发布了一系列研究报告，涵盖港股、A股及行业分析。报告主要围绕中报前瞻、行业趋势、公司盈利与估值变化、政策影响以及市场策略等方面展开，整体呈现对部分行业和公司的积极预期，同时对一些板块和个股提出谨慎或减持建议。

主要观点与关键信息

一、中资港股表现

• 天合光能（TSL-US）：二季度出货量和毛利率超预期，欧洲市场问题解决有利于公司发展，目标价为10.8美元，评级上调至买入。
• 安东石油（3337.HK）：重申减持评级，目标价下调至3港币，因资本开支超预期、估值调整及行业整合带来的潜在稀释风险。
• 蒙牛乳业（2319.HK）：继续首推，维持买入评级，目标价为37.3港币，预计全年收入和净利增速分别为18.9%和24.8%。
• 中国海外发展（688HK）：评级上调至增持，主席更换及潜在资产注入将提升长期增长空间，目标价为27.75港元。
• 腾讯控股（700HK）：微信5.0发布，商业化加速，维持增持评级，目标价为375港币。
• 理文造纸（2314.HK）：中报业绩符合预期，长期看好，目标价为6.10港币，市盈率预期为10倍。
• 招金矿业（1818.HK）：上半年盈利下滑，主要因金价下跌和存货减值，下调目标价至4.3港币，维持减持评级。

二、A股公司分析

• 西山煤电（000983）：煤价下滑但成本控制较好，维持“增持”评级。
• 伊利股份：新西兰恒天然肉毒杆菌事件成宣传契机，继续看好。
• 巨轮股份（002031）：液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待。
• 海隆软件（002195）：公司点评，未提供详细数据。
• 金融信息化：汉得信息调研报告，强调行业增长潜力。
• 久其软件（002279）：中报符合预期，未提供详细数据。
• 爱施德（002416）：中报符合预期，未提供详细数据。
• 小天鹅A（000418）：中报点评，未提供详细数据。
• 江中药业（600750）：中成药OTC和保健品业务收入下滑，维持“增持”评级。
• 阳光照明（600261）：中报业绩符合预期，期待LED业务放量。
• 德赛电池（000049）：业绩符合预期，布局完美，长期成长可期。
• 双汇发展：多手段保障增长，估值有吸引力。
• 万科A（000002）：下半年货量充足，上调销售预测至1800亿。
• 保利地产（600048）：境外发债降低成本，签约销售额回落因推盘不足。
• 长安汽车（000625）：长安福特销量印证终端需求旺盛。
• 普邦园林（002663）：股权激励保驾护航。
• 茂硕电源（002660）：点评报告，未提供详细数据。
• 广日股份（600894）：电梯业务增长稳健，LED初见成效。
• 瑞丰光电（300241）：中报点评，未提供详细数据。
• 新纶科技（002341）：业绩符合预期，收购瀚广后协同效应值得期待，维持“买入”评级。
• 天士力（600535）：中成药延续快速增长，化药高速增长，维持“买入”评级。
• 中国建筑（601668）：地产业务资源整合，增长后劲增强。
• 昊华能源（601101）：所得税优惠对冲煤价压力，业绩符合预期。
• 贵研铂业（600459）：半年报点评，未提供详细数据。
• 航天信息（600271）：情况越来越好，未提供详细数据。
• 飞力达（300240）：电子行业不景气与产业西迁导致业绩下滑。
• 北京城建（600266）：增发获批概率较大，推动发展提速。
• 重庆百货（600729）：中报点评，未提供详细数据。
• 九牧王（601566）：中报点评，未提供详细数据。
• 探路者（300005）：中报点评，未提供详细数据。
• 同方国芯（002049）：国微电子业绩占比显著，期待居民健康卡等芯片放量，维持“买入”评级。
• 南玻A（000012）：浮法光伏同比大幅回升，精细玻璃逐步放量。
• 五矿稀土（000831）：稀土阶段性上扬，公司作为整合平台空间可期。
• 广田股份（002482）：成长路径越发清晰。
• 珠江钢琴（002678）：中报点评，未提供详细数据。
• 祁连山（600720）：业绩符合预期，区域需求旺盛，龙头企业受益。

三、行业分析

• 水泥行业：仍将上行，华东水泥迎来首次上涨，沿江熟料再度上调，区域盈利提前改善。
• 煤炭行业：港口动力煤价持续下跌，太原二级焦价格小幅反弹。
• 电力行业：板块估值已具安全边际，可从防御+成长角度配置。
• 纺织服装行业：周报指出行业表现分化，关注投资策略。
• 汽车行业：中报表现分化，期待更多扶持政策。
• 可选消费：中报整体偏弱，但下半年增长将更强劲。
• 必需消费品：中报并无太多惊喜，但下半年增长将更强劲。
• 交通运输行业：中期业绩乏善可陈，期待更多扶持政策出台。
• 环保行业：2013下半年投资策略：从政策变迁看行业扩容。
• 造纸轻工行业：中报业绩符合预期，长期看好。
• 机械行业：从高富帅到白加黑，关注行业变化。
• 电力设备与新能源：国务院部署加强配电网、电网智能化建设，关注行业成长。
• 计算机行业：投资策略强调回避双杀，寻找双击机会。
• 钢铁行业：库存回落至低点，环保政策或将催化钢价上涨。
• 房地产行业：政策趋暖，销售在淡季，关注市场回暖。
• 金融行业：利率市场化短期影响负面，长期两类银行将脱颖而出。
• 债券市场：面临基本面和供给双重压力，债市压力不减。

四、宏观与市场分析

• 中欧光伏争端达成和解：有利于天合光能，欧洲市场将回到正轨。
• 宏观经济：利率市场化短期影响负面，长期两类银行将脱颖而出。
• 全球市场：全球经济呈现“双速复苏”，关注新兴市场与发达经济体差异。
• 资金流动：资金流出日本，继续流出中国，关注市场趋势。
• 政策动向：政策趋暖带动进口大幅反弹，关注宏观环境变化。
• 市场表现：弱势反弹受制量能，关注市场回调机会。
• 债券市场：面临基本面和供给双重压力，关注债市调整。

投资建议

• 增持：中国海外发展、蒙牛乳业、天士力、同方国芯、祁连山、南玻A、五矿稀土、广田股份。
• 维持买入：理文造纸、新纶科技、腾讯控股、巨轮股份、航天信息。
• 减持：安东石油、招金矿业、联邦制药、安踏体育、碧桂园。
• 看空：部分行业如煤炭、电子等仍面临压力，建议谨慎对待。

风险提示

• 行业风险：光伏组件和电池片产能过剩，部分公司盈利不及预期。
• 政策风险：房地产调控政策、利率市场化、环保政策等。
• 市场风险：资金流出、市场回调、估值压力等。

催化剂

• 公司层面：微信5.0发布、资产注入、并购进展、新产品推出。
• 行业层面：环保政策、利率市场化、行业整合、需求回暖。
• 宏观层面：政策趋暖、QE退出、全球经济复苏、资金流动变化。

总结

该周研究报告集中于中报前瞻、行业趋势及公司估值分析，强调部分行业和公司存在结构性机会，同时指出部分板块面临挑战。整体上，报告对部分企业给予积极评价，但也提醒投资者注意潜在风险，保持谨慎投资态度。