20180415-华创证券-有色金属行业周报_地缘政治风云再起_贵金属避险价值凸显_17页_1mb

行业周报总结：有色金属与贵金属市场动态

核心内容概览

本行业周报分析了当前有色金属及贵金属市场的主要动向，包括地缘政治事件对市场的影响、主要金属价格走势、库存变化以及相关上市公司动态。整体来看，地缘政治紧张局势推动贵金属避险需求上升，而铝价因俄铝事件受到显著提振。

主要观点

1. 地缘政治风险推升贵金属价格

• 事件背景：美国、英国和法国对叙利亚政府进行“精准打击”，引发市场对中东局势的担忧。
• 影响分析：地缘政治风险上升推动贵金属避险属性，黄金、白银等贵金属价格有望迎来新一轮上涨。
• 未来展望：伊朗局势可能成为下一个关注点，若谈判失败，贵金属价格可能进一步上涨。
• 金融属性：美国非农数据低于预期，但美联储仍可能继续加息，对黄金压制有限。

2. 铝价受俄铝事件影响显著上涨

• 事件背景：美国对俄铝实施制裁，导致其金属被多家交易所限制交割，剔除出重要股指。
• 价格走势：LME铝价上涨10.78%，沪铝上涨3.15%，内外价差扩大。
• 库存情况：电解铝库存维持稳定，下游消费回暖但复产缓慢。
• 长期趋势：供给侧改革推动产能控制，需求端增长支撑铝价上移。

3. 其他金属价格波动

• 铜：价格小幅上涨，库存下降。
• 锌：价格下跌，受抛储传言影响。
• 镍：价格略有上涨，库存下降。
• 锡：价格小幅下跌，库存略有波动。
• 锂、钴、稀土等小金属：部分价格被动上涨，但需求不足限制涨幅。

关键信息

一、宏观与行业动态

1. 中国放宽市场准入：在博鳌论坛上，中国承诺放宽市场准入，尤其在金融和制造业领域。
2. PPI与CPI数据：中国3月PPI同比增3.1%，CPI同比增2.1%，均低于预期。
3. 出口数据：一季度出口增长7.4%，贸易逆差为2017年2月以来首次。
4. 美国CPI数据：3月CPI环比下降0.1%，为十个月来首次负值。
5. 贸易战：美国可能下周公布1000亿美元中国进口商品关税清单。

二、行业动态

1. 铜：3月进口量小幅回升，铜杆开工率提高。
2. 铝：出口量环比增长21.5%，库存稳定。
3. 镍：印尼新增出口配额，加剧二季度供应过剩。
4. 稀土：包钢国贸挂牌价稳定，日本探明大量稀土资源。
5. 其他金属：如铅、锡、钼等，价格和库存有所波动。

三、上市公司动态

1. 天齐锂业：控股股东股权质押，影响不大。
2. 云南铜业：一季度盈利增长50.7%-94%。
3. 云铝股份：一季度亏损1亿-1.1亿，主因消费淡季与成本上涨。
4. 西藏矿业：一季度亏损1400万-2100万，主因冬季停产。
5. 五矿稀土：一季度盈利增长200.1%-248.1%，销售增长为主因。
6. 焦作万方：一季度亏损8500万-1亿，主因销量与成本问题。
7. 罗平锌电：一季度盈利修正，增长13.4%-48.3%。
8. 其他公司：部分公司发布担保公告，显示业务扩展与财务调整。

市场建议

1. 贵金属板块

• 推荐关注：山东黄金（600457.SH）、紫金矿业（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）、银泰资源（000975.SZ）等公司，短期受益于避险情绪升温。

2. 铝板块

• 推荐关注：神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）、中国铝业（601600.SH）等，铝价受俄铝事件影响，市场情绪积极。

风险提示

• 金属价格不及预期：受全球经济疲软或政策变动影响。
• 突发事件影响：如地缘政治冲突、贸易政策变化等。

有色金属组团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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