深度报告-2026-03-01-国盛证券-有色金属行业周报_地缘扰动再起_看多贵金属避险价值_30页_2mb

有色金属市场周度分析总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现强势，贵金属与部分工业金属价格显著上涨，主要受地缘政治紧张局势、宏观情绪改善及供需变化影响。各金属板块的库存与价格走势呈现分化，部分金属如锂、铜、锡、镍等因供给收缩、战略储备需求及需求预期上升而价格震荡上行，铝价则受国内需求复苏与海外局势影响呈现震荡态势。分析师建议关注相关重点企业，以把握市场机会。

主要观点与关键信息

贵金属板块

• 美伊地缘局势升温：伊朗与美国第三轮间接谈判未达共识，美国在伊朗周边军事部署增加，引发避险情绪，推动金银价格大涨。
• 避险价值凸显：短期地缘冲突难以预测，但逆全球化背景下，贵金属中长期配置价值显著。
• 重点企业：建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

工业金属板块

铜

• 节后累库不改强势：尽管节后国内铜库存显著增加，但铜价仍保持强势，主要因下游尚未全面复工，需求端存在政策与旺季预期。
• 战略储备价值：中美均提出铜资源储备体系建设，有助于缓解供需矛盾，推动铜价上涨。
• 重点企业：建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

铝

• 消费旺季到来：国内铝锭社会库存达到2022年以来高位，但下游加工企业逐步复工，支撑铝价。
• 海外局势影响：美伊局势可能对铝价产生波动，但国内宏观利好持续，预计短期震荡运行。
• 重点企业：建议关注创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 供给收缩与需求回暖：菲律宾矿山招标价高位运行，印尼内贸升水支撑镍铁成本，钢厂询盘推动镍价震荡上行。
• 短期走势：预计镍价受宏观情绪主导，或呈震荡走势。
• 重点企业：建议关注力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

锡

• 缅甸冲突影响：锡价短期偏强震荡，主要因市场对缅甸锡矿供应扰动的关注引发投机情绪。
• 库存去库支撑价格：LME全球锡库存日度下降，支撑锡价上涨。
• 重点企业：建议关注华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等。

能源金属板块

锂

• 津巴布韦禁止原料出口：该政策将影响5、6月份锂矿供给，加剧旺季供应紧张，锂价震荡上行。
• 需求强劲：储能电芯排产占比提升至40.6%，动力需求持稳，锂价短期偏强。
• 重点企业：建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。

钴

• 节后供需平稳复工：电解钴价格涨3.4%，硫酸钴价格持平，钴中间品价格小幅上涨。
• 需求回暖：前驱体企业刚需采购与补库需求同步启动，钴价偏强运行。
• 重点企业：建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

稀土&磁材板块

• 价格走势：轻稀土如镨钕、镧铈价格有所上涨，重稀土如铽、镝价格维持高位。
• 出口情况：稀土出口量与永磁出口量均呈现增长趋势，显示市场需求稳定。
• 重点企业：需关注稀土相关企业的出口与价格波动情况。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，进而影响价格走势。
• 地缘政治风险：供给集中于特定地区，政治变动可能影响资源供给。
• 美联储超预期紧缩：可能压制贵金属价格，尤其是黄金。

重点标的

总结

本周有色金属市场在地缘政治与宏观情绪推动下表现强劲，贵金属受益于避险情绪，工业金属如铜、铝、镍、锡等因供需变化与政策支持而价格上行。锂价因津巴布韦出口限制及储能需求增长而震荡上行，钴价因供需平稳复工与需求回暖维持偏强态势。稀土与磁材板块价格稳定，出口增长。分析师建议关注重点企业，以把握市场机遇，同时需警惕全球经济复苏、地缘政治及美联储政策等风险。