2018-中国工业机器人的出路在哪里？_22页-2mb

中国工业机器人的出路在哪里？总结

核心内容

中国工业机器人产业在政策支持和市场需求的双重推动下快速发展，但国产自主品牌仍面临诸多挑战。本文分析了行业现状、核心瓶颈以及未来可能的突破方向，并提出了相关投资标的和行业发展趋势。

主要观点

1. 政策支持与市场需求推动行业增长

   • 中国自2015年起提出《智能制造2025》，推动制造业转型升级。
   • 各地政府加大资金投入和产业基金设立，如广东、浙江、上海、深圳等。
   • 人口老龄化和劳动力成本上升促使制造业加快自动化进程。

2. 国产自主品牌发展低于预期

   • 国内自主品牌工业机器人在市场份额和产品附加值方面远低于外资和合资品牌。
   • “四大家族”（发那科、安川、库卡、ABB）占据60%的市场份额，国产机器人仅占不到10%。
   • 国产机器人企业主要依赖系统集成业务盈利，而非本体销售。

3. 核心零部件技术是瓶颈

   • 工业机器人核心零部件包括伺服系统、控制器和精密减速机，占机器人本体成本的70%。
   • 日本企业在减速机市场占据75%的份额，伺服系统市场由日系和欧美系主导，国内企业尚未形成明显竞争力。
   • 国内企业在核心零部件上缺乏自主技术，导致产品成本高、利润低。

4. 系统集成是当前国内企业的盈利点

   • 系统集成技术门槛较低，但应用广泛，是目前国内企业唯一盈利环节。
   • 系统集成行业存在三大瓶颈：非标订单、跨行业难度大、现金流紧张。
   • 未来可关注非标产品标准化、聚焦高景气度子行业（如物流仓储自动化）和PPP模式。

关键信息

1. 行业数据

• 2017年中国工业机器人产量达13.1万台，同比增长81%。
• 中国工业机器人使用密度仅为68台/万人，远低于发达国家。
• 2017年国内工业机器人市场规模约7655亿元，行业增速显著。

2. 市场格局

• “四大家族”占据市场价值份额的60%，国产自主品牌仅占10%。
• 2017年上半年国产机器人销量同比增长19.1%，远低于行业增速。

3. 核心零部件市场

• 减速机：全球75%市场份额由日本企业占据，2020年预计市场规模达61亿元。
• 伺服系统：日系和欧美系企业垄断高端市场，国内企业逐步在中小功率伺服系统实现进口替代。
• 控制器：目前由国外企业主导，国内企业可通过引入第三方或外延并购提升竞争力。

4. 未来趋势

• 非标产品标准化：有助于形成规模效应，降低运营成本。
• 聚焦高景气度子行业：如物流仓储自动化，受益于电商、快递和新能源行业的发展。
• PPP模式：有助于缓解系统集成企业现金流压力，推动行业发展。

关注标的

核心设备零部件

• 上海机电：与纳博特斯克合资，布局减速机生产。
• 汇川技术：国内伺服系统龙头企业。
• 双环传动：RV减速机C和E系列逐步量产。
• 中大力德：行星减速机龙头，布局RV减速机。

工业机器人本体和系统集成

• 机器人：行业标杆企业。
• 埃斯顿：拥有核心技术的工业机器人企业，已实现伺服系统突破。
• 拓斯达：智能制造新锐。
• 新时达：全面布局工业机器人产业链。
• 黄河旋风：收购明匠智能，引入PPP模式。
• 今天国际：从烟草物流自动化转型锂电物流自动化。
• 诺力股份：收购无锡中鼎，进军物流自动化。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 国产替代进程不及预期。

行业投资评级

• 推荐：分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数。
• 中性：分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平。
• 减持：分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。